理想|理想汽车回港上市，靠什么撑起估值？( 三 )
不仅补贴在下滑，政策包容度也在下降 。北京市最新规定显示，增程式电动汽车潜在购买者必须参加摇号获得购牌许可；2021年初，上海市宣布从2023年1月开始不再给增程式电动汽车绿牌 。
因此，单一车型带来收入不确定性，和政策收紧的风险，都让理想必须在最短时间内完成多条产品线的研发和铺设 。
理想在招股书中对此已经有应对计划 。据招股书显示，理想认为中国已成为世界最大的新能源汽车市场，此时是引入高压纯电动平台和高压纯电动车型的好时机 。截至2021年3月31日，理想在研发上已经投入了1633名员工 。
研发和新生产线铺设又会需要巨大的资金投入，这更让理想在短期内无法看到盈利的希望 。对于2021年Q1的亏损，理想将此归于研发与营销费用的增加，预计在2021年全年，理想的亏损还会持续增大 。
3、理想有“第二增长曲线”吗？造车新势力能否开辟出卖车以外的营收业务？这不是没可能，但是很难 。
从特斯拉的财报可以看出，除了卖车以外的营收业务越来越多（除了炒比特币和卖碳积分），其服务类的收入已经占到总营收的8.25% 。有分析人士指出，特斯拉的模式是——汽车尽可能多的让利来提高市场销售量，等市场铺开后通过软件付费和订阅自动驾驶服务来提高利润增长 。
无独有偶，理想汽车也在积极探索卖车以外的生意 。财报显示，2021年的一季度，理想汽车在服务收入上增长了1亿元 。
理想汽车招股书对此也有相关表述，理想目前开发了自研的自动驾驶数据平台（未来模式或与特斯拉一样以订阅服务形式出现），自动驾驶数据平台通过收集用户驾驶数据，并上传至云数据库，数据将通过人工智能算法及数据挖掘技术进行审核及分析，从而优化自动驾驶体验 。
然而，若仔细分析理想汽车的这一业务，或许不那么靠谱 。
理想汽车自动驾驶系统的软硬件主要来自国外，比如系统是基于谷歌的安卓系统，智能驾驶仓是创达和德赛西威供应，受制于国际关系复杂化，软件和零部件的供应有不小的风险性 。另外，理想汽车的研发团队也尚且较弱，小鹏汽车的研发团队已经达6000人（年底扩充到1万人），而理想研发人员只有1633人 。
值得一提的是，在国内监管机构也正在收紧对用户数据的收集行为，特斯拉也因为收集用户数据屡屡被质疑侵犯用户隐私，理想汽车采集的行驶数据“怎么用才不违规”是亟需衡量的问题 。
此外，如果企业能降低成本，是否也属于变相开辟了第二增长曲线？
特斯拉在今年二季报刚刚宣布靠卖车营收大幅增长了，这其中就有在上海开设工厂后，大大降低生产成本的功劳 。
7月27日，特斯拉宣布，2021财年第二季度营收达到了119.6亿美元，同比增长98%，净利润为11.78亿美元，去年同期净利润为1.29亿美元；归属于普通股股东的净利润为11.42亿美元，同期增长998% 。这背后是上海工厂投产后，本地采购比例增至40%，将生产成本大大压缩 。
与之相应的是，特斯拉主力车型一再降价，特别是中型SUV Model Y价格先降14万元，再降7.19万元 。这对理想这样在售同类别车型的企业来说，不是好消息 。
理想汽车与其他家造车新势力最大的不同在于，小鹏、蔚来大多是采用代工模式，而理想是自建工厂 。自建工厂在前期会投资更多，但是随着流水线铺设完毕和产量提升，成本会大大摊薄，而且在协同调度上比代工更加灵活 。参照特斯拉的本土自建工厂，理想应该会在此有更大的成本优势 。
但事实果真如此吗？财报显示，理想汽车现在的销售费用，也就是产品成本与产品销售收入之间的比例过高，不太像自建工厂所带来的成本优势 。自建工厂形成的“重资产派”，无法实现短期内降低成本，这也是人们对理想产生质疑情绪的原因之一 。
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