投稿|上半年净利润下滑163%，做电商SaaS的光云科技为何“面露难色”？( 三 )
首先，是留存方式采用私域化还是去中心化的问题 。
近年来随着流量的变迁，电商格局也悄然发生着转变，从传统电商到社交电商、直播电商、跨境电商以及私域电商，大家的流量思维也发展着转变，从公域流量到去中心化再到私域流量 。
而作为电商SaaS服务商的光云科技采用的模式大多是付费模式，即产品卖给商户，要求他们开通会员包月或包年 。对于这类服务商，更直观的是采用私域流量的方式，本身光云科技的付费用户量就较为可观，欺要进行是专注自身用户池的活跃度，即提升产品性能或体验来活跃用户 。
其次，长期发展光云科技是要靠To B还是To C？
今年上半年，光云科技是交出了一份亏损的半年报，说明公司的盈利状况并不稳定 。况且光云科技产品大多也是面向B端商户市场的，所以提升B端市场的付费率对公司的重要性显而易见，而C端市场可放在次位，等公司盈利状态稳定情况下再发力不迟 。
此外，在电商企业数字化转型浪潮下，商家对付费 SaaS 产品需求也进一步提升 。根据 36 氪研究院出具的《2021 年中国电商 SaaS 行业研究报告》预测，预计到 2022 年，电商 SaaS 的市场规模有望突破千亿元大关 。
市场潜力巨大的情况下，光云科技在B端市场也有更广阔的发展空间 。
总的看，在电商SaaS处于留存之战的下半场，光云科技不论是做B端市场还是C端市场，公司要做的是，根据商户需求来打造产品，进一步深耕产品的性能及服务 。
结语：本次半年报，光云科技表现也可圈可点，但公司要克服的依旧是成本问题 。
近期内，海通证券给予优于大市评级，机构预测，2020-2022年光云将实现收入分别为5.38亿元、6.37亿元和7.78亿元，同比增长15.9%、18.3%及22.2%；预计公司2020-2022年实现归母净利润分别为1.06亿元、1.24亿元和1.67亿元，同比增长9.6%，17.3%以及34.5% 。
此外，基于电商行业的高增长性以及公司的龙头地位，应给予公司相应溢价，给予光云科技2021年25-28倍PS，2021年128-144倍PE，对应6个月合理价值区间为39.56-44.50元，给予“优于大市”评级 。
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