小鹏汽车|小鹏回港首份财报：增收亦增亏，拐点何时到？小鹏汽车|财报|投稿

文章图片

图片来源@视觉中国

文丨港股研究社

小鹏汽车（以下简称小鹏）交出了回港后的首份成绩单。
8月26日港股盘后，小鹏发布了2021年第二季度财报。
就基本面数据而言，营收成为这份季报的亮点之一，但在净利方面，小鹏依然未能打破亏损局面。
财报发出后，美港股市场的反应也是各有不同，8月26日美东收盘，小鹏跌幅达到0.61%；次日港股市场上，小鹏涨幅达到3.31% 。

文章图片

作为国内首个美港股同时上市的造车新势力，小鹏在市场上热度持续不减，但资本市场上却始终没有给出该有的回应。
距离7月7日小鹏在港股上市已有50天时间，但目前162港元的股价，相较于其港股最高点已跌去10% 。
这份超预期的财报发出后为何美港股市场反应不同？当前自动驾驶被关注的趋势下，小鹏XPILOT又进展到何种地步？
布局再提速，销量带动营收增长报告期内，小鹏实现营收37.61亿元，相比去年同期的5.9亿元增长536.7%，高于彭博一致预期34.46亿元。

文章图片

营收超预期，或许有两方面原因。
一方面，汽车销售收入走强，交付量逐季提升。期内，小鹏实现交付量17398辆，同比增长439%，环比一季度增30%，大幅超出小鹏预计的15500-16000台，创下季度交付记录，由此产生的汽车销售收入达到35.84亿元，营收占比稳定在95%左右。

文章图片

另一方面，ASP小幅下滑，降低了小鹏汽车的购买门槛。期内，小鹏整体汽车销售ASP为20.6万元，环比Q1下滑4600元，这也受益于Q2季度磷酸铁锂版本的G3与G7开始交付，电池成本空间下降，侧面推动整车的销售价格下滑。对于小鹏ASP的下滑，小鹏CEO也表示，智能汽车必须价格下探才能实现全面普及。

文章图片

期内，小鹏毛利率达到11.9%，环比Q1的11.2%提升0.7%，超出彭博一致预期11.34%，但去年同期却为-2.7%，由于小鹏业务结构比较简单，整体毛利率或取决于汽车毛利率。二季度，汽车毛利率11%，环比Q1季度10.1%提升0.9%，去年同期为-5.6% 。
从小鹏毛利率以及汽车毛利率转正及环比提升来看，小鹏开始处在毛利率爬坡、净利亏损收窄的阶段，二季度交付的磷酸铁锂版本由于成本相对较低，使得G3与G7的整体毛利率偏高。
期内，小鹏净利亏损达到11.95亿元，其中，营业利润亏损达到14.43亿元，低于彭博一致预期的10.23亿元。