投稿|2021游戏股出海全面回顾：谁收入跌6成？谁找上石油土豪？( 二 )
此外，今年以来，两个新趋势愈发明显：
①针对出海（甚至特定海外市场）进行研发的新品越来越被重视，是否能在国内上线已非主要考虑因素 。例如，网易《The Lord of the Rings: Rise to War》在欧洲、美洲、大洋洲和东南亚等地上线，但国内暂时未上线；再如，昆仑万维财报中提到的5款在研新品，题材都主打欧美风，且休闲轻度偏多——“海外市场优先”趋势，愈发明显 。
②出海发行集中度加强 。由于对研运经验的依赖，以及中国厂商在海外广泛投资并购，国内不少中尾部厂商产品，选择找大厂（如世纪华通、三七互娱）在海外代理发行——海外合作或大于竞争，竞争格局有望重构 。
3、一句话小结
在“海外市场优先”的行业趋势下，立足成熟市场基本盘，寻找新兴市场增长点，已成为上市游戏公司主流打法；大厂投资收购，中小厂海外发行或寻找代理，海外合作或大于竞争，竞争格局有望重构 。
02 境外营收1、境外收入占比与增速
DataEye研究院根据腾讯控股财报测算，腾讯今年前三季度海外游戏收入约250亿—300亿元人民币，占游戏业务营收约19%—22%，是典型的“优等生”，网易该比例预计约10% 。作为对比，其它游戏上市公司可谓“一言难尽” 。
20家上游戏市公司中，有7家在上半年财报中公布了整体境外收入（含港澳台，不限于游戏业务） 。其中有5家境外收入表现优于整体收入——境内业务拖了后腿 。
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【投稿|2021游戏股出海全面回顾：谁收入跌6成？谁找上石油土豪？】具体来看境外收入占比、同比变化：
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①境外收入整体占比不高：5家低于50%，4家低于30% 。若以境外收入50%为小目标（网易的目标），多数游戏公司仍有较大增长空间 。
②同比去年大多下滑：5家出现负增长，仅三七互娱、神州泰岳表现优异 。这主要因为去年上半年疫情带来“宅家经济”，境外收入整体基数较高 。
③境外收入负增长幅度不大：下跌的5家公司中，3家跌幅在15%以下 。最严重的恺英网络，境外收入同比下滑近60%，主要原因在于出售了原控股子公司的股权，而非业绩大跌 。跌幅总体不大，可见疫情带来的“红利”并未完全消退——“努力努力”仍可能正增长 。
④境外收入与市值相关度低：即使像完美、巨人这样的老牌游戏巨头，境外收入也有表现不佳的时刻 。例如，完美“为了更好地贯彻全球化发展战略，调整海外游戏布局，于2021年第二季度关停了部分表现不达预期的海外游戏项目，由此产生一次性亏损约27,000万元”（财报原文）；而巨人境外收入仅占0.24%，同比还下滑7%——出海并非每个大厂都玩得转 。
2、出海常见的“坑”
哪些坑比较常见？又“坑了”哪些上市公司呢？
总体而言，20家上市公司有8家公布了出海相关风险，或直接“亮明”了自己踩过的坑 。包括：
①政策风险：游戏出海面临着一定的政策风险，主要在于目标国政策收紧，比如韩国政府就逐渐调整了游戏监管力度 。针对中国游戏，美国及相关国家可以利用的限制手段包括：提高贸易关税、抬高行业投资门槛、甚至禁止下载、强制要求下架等等 。与此同时，目前主流两大主流游戏开发引擎Unity和虚幻引擎都受控于美国企业，对于仍依赖该引擎的产品可能不利 。
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