投稿|迎驾贡酒：徽酒“老三”翻盘的秘密( 三 )
02 洞藏系列拐点在徽酒次高端“破圈”运动中，迎驾贡酒洞藏系列展现出“黑马”潜质 。表现在财报上为中高端占比大幅增长 。
财报显示，迎驾贡酒前三季度营收31.80亿，同比增长42.62%；归母净利润9.62亿，同比增长80.84% 。三季度单季营收/归母净利分别为10.95亿/3.70亿，同比增长了27%/86.23% 。
无论从前三季度还是单季度归母净利都实现了80%以上增速 。
同时三季度迎驾贡酒盈利能力大幅提高 。净利率达33.92%，同比增长10.78%；毛利率73.37%，同比增长了10.49% 。
毛利率净利率快速提升与中高端产品营收大幅增加密不可分 。三季度中高档酒销售收入为7.37亿，同比增长了44.0% 。中高端占比71.5%，同比提升了8.26% 。
迎驾贡酒业务分类较为简单，包括中高档和普通白酒 。中高档白酒有生态洞藏系列、迎驾系列 。
其中迎驾系列（金星/银星）是中端产品，价格区间为100—150元；生态洞藏是迎驾贡重点打造的中端次高端系列，包括洞藏6/9/16/20/30 。价格位于150—800元区间 。
普通白酒有百年迎驾贡、迎驾古坊、迎驾糟坊系列等，属于迎驾贡酒的低端产品 。
【投稿|迎驾贡酒：徽酒“老三”翻盘的秘密】
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（来源：迎驾贡酒财报整理）
从表中可以看出，迎驾贡酒中高端产品自2021年前三季度营收增长进入加速状态，增速达60.41%，接近去年全年营收 。单季度净利增长超80%，而此前5年一直不温不火，没有质的突破 。
为了对比更加直观，将徽酒前三品牌的主要产品纳入比较（金种子主要是中低端产品，品牌力度较差，不进行对比） 。
按照迎驾贡酒划分方法，古井贡酒核心系列年份原浆整体算入中高端体系内(2021年中报营收占比78.52%） 。口子窖则是包括主推的兼香518、口子窖系列、口子美酒在内的中高档白酒产品 。
迎驾贡酒中高端酒增幅已经有“汾鬼舍”的味道 。反观古井贡口子窖，古井贡主力产品年份原浆系列近两年增速只能用一般般来形容 。
2020年年份原浆只增长了6.52%，2021年在疫情减轻，“汾鬼舍”高歌猛进的情况下，上半年仅增长15.49% 。
更为关键的，上半年年份原浆生产量增长了35.72%，但销售量却下降7.33%，库存量增加了321% 。反应出动销并没有想象的那么乐观 。
口子窖中高端白酒前三季度增长了35.28%，但毛利率却出现环比同比下滑情况 。古井贡酒在这一点上表现同样如此，近两年一直在76%的水平线上下波动 。
说明古井贡高线产品如古16/20占比提升的并没有那么快 。而迎驾贡酒在毛利率73.37%，同比增长了10.49% 。
同时前三季度迎驾贡酒净利率在“徽酒三强”中是最高的，为33.92%，口子窖31.70%，古井贡20.08% 。从这一点看迎驾贡酒确实有黑马潜质 。
对于徽酒这样注重营销的区域市场，营销费用多寡更能反应企业经营状况 。对比三者期间销售费用率，迎驾贡酒前三季度的15.18%是三者中最低的 。
自去年6月创出22.06%新高后，2021年快速回落 。而同期古井贡为35.04%，口子窖18.73% 。迎驾贡酒取得三季度这样的业绩还是在低营销费用率情况下 。
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