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投稿|年赚800亿之后，科兴疫苗的黄昏静悄悄

投稿|年赚800亿之后，科兴疫苗的黄昏静悄悄
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图片来源@视觉中国

文｜氨基财经
从半年报到年报，中国生物制药总会引起一阵惊叹 。
原因在于，中国生物制药持有科兴中维15.03%的股份 。透过前者的财报，大家可以观摩和感慨新冠疫苗的钞能力 。
根据中国生物制药3月15日发布的业绩预告推算，2021年科兴中维的全年净利润预计在820亿元左右，日赚2.2亿元 。
不过，新冠疫苗的黄昏，依然静悄悄 。
根据科兴生物此前公布的财报，2021年上半年，子公司科兴中维净利润548亿元 。这意味着，下半年科兴的净利润“缩水”至272亿元左右 。
虽然这一数字仍不可小觑，但与上半年相比，在全球接种剂量上升的同时，净利润却在走下坡路 。意味着，单剂利润下滑更多 。
根据推算业绩测算，2021年上半年，科兴生物单剂疫苗净利润大约是50元；2021年下半年，单剂疫苗的利润则下滑至18元左右，环比下滑了64% 。
一叶落而知秋，科兴生物业绩的下滑背后，反映了疫苗红利正在消失 。
01、下半年利润272亿，环比下滑50%透过中国生物制药的2021半年报，科兴疫苗半年赚500亿元的“钞能力”广为人知 。
2021年12月，科兴生物在美股公布的财报数据显示，2021年上半年净利润548亿元，与市场估算相差不大 。
根据中国生物制药披露的业绩预告，2021年其净利润为140亿元 。那么，这次中国生物制药的年报，又透漏了何种讯息？让我们来推算一下 。
根据2021半年报，中国生物制药84.8亿元中，75.85亿元由联营公司及合营公司整体贡献（几乎全部来自科兴中维），占比达89% 。
按照这一比例计算，2021年中国生物制药从科兴中维获得的利润约为120亿元 。这也意味着，科兴中维全年净利润约为820亿元，下半年在272亿元左右 。
虽然半年272亿元的净利润绝对不是小数字，但和上半年的548亿元相比，环比下滑了近50% 。
如果测算单剂利润，下滑更多 。
同上半年相比，下半年科兴疫苗的全球接种剂量是增加的 。根据科兴生物此前发布数据，截至2021年12月底，已在全球范围内提供过25亿剂新冠疫苗 。
而中国生物制药在2021年半年报中提及，在全球已完成超10亿剂接种 。也就是说，2021年上半年，科兴疫苗接种10亿剂，下半年接种15亿剂 。
算下来，2021年上半年，科兴生物单剂疫苗净利润大约是50元；2021年下半年，单剂疫苗的利润则下滑至18元左右，环比下滑了64% 。
这也不难理解 。2021年初，由于新冠疫苗刚刚问世，疫苗需求供不应求，因而疫苗价格高昂 。
2020年12月15日，江苏省公告的新冠疫苗采购通知显示，彼时，科兴疫苗的中标价为200元/支 。
如今，随着国内新冠疫苗玩家增多，疫苗产能提升，疫苗厂商对于新冠疫苗定价的话语权减弱，根据《第一财经》数据，目前国内新冠疫苗单价最低已跌破20元/剂 。
价格大幅下降，疫苗企业的盈利能力自然受到冲击 。
02、加强针接力？科兴疫苗难有下半场尽管新冠病毒变种不断，全球对疫苗的需求仍然旺盛，但这门生意的前景在变差是不争的事实 。
此外，市场曾寄予厚望的加强针，从国内来看，恐怕也很难有太多“油水” 。
随着入局玩家的增多，科兴疫苗的顶流之位不保 。
截至目前，我国共7款疫苗获批上市，分别为国药北京和国药武汉、科兴生物、医科院生物所、康泰生物的灭活疫苗，康希诺的腺病毒载体疫苗，以及智飞生物的重组蛋白疫苗 。

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