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投稿|2021全年营收净利润双增，李宁财报透露哪些确定与不定？( 二 )


投稿|2021全年营收净利润双增，李宁财报透露哪些确定与不定？
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其次，在线上渠道方面，受益于电子消费近些年的逐步增长，传统的运动品牌如李宁、安踏、特步等国产运动品牌都发力直播电商，电商渠道成为新增量 。
以安踏和特步为例，根据安踏2021年半年报显示，2021年上半年安踏电商营收同比增加61%；特步此前发布2021年全年业绩，其中电商业务营收占特步主品牌全部营收超过30% 。
同样，电商渠道也成为了助推李宁营收增长的因素之一，根据李宁2021年报显示，2021年公司持续聚焦大数据分析体系，新兴直播平台为公司带来58.4%的收入增长 。
综合来说，李宁营收的增长，在一定程度上受益于市场环境以及群众消费趋势的影响，同安踏、特步等国产运动品牌一样，在国货热潮下，在整个2021年的营收上都呈现出不错的增长势头 。
除了营收增长之外，公司的盈利能力或许更是我们评判一家公司发展状态好坏的标准之一 。
销售成本增多，研发支出却“缩水”李宁2021年盈利能力如何？从披露的年报数据来看，李宁2021全年净利润同比增136%至40.11亿元，毛利上涨68.7%至119.69亿元人民币，集团整体毛利率达53.0%，较2020年的49.1%上升3.9个百分点 。从已有的数据来看，李宁的盈利能力确实在逐步提升 。
但我们通过分析与利润相关的成本及毛利部分，也能够看出目前公司存在的一些问题 。
首先，通过数据我们能够直观看到公司的毛利以及毛利率均有所提升，增长的原因之一就是是DTC渠道占比的不断增高，根据李宁2021年中报显示，公司DTC渠道营收占比（电商+直营）的贡献在2021年中期便已超过一半 。
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图源：李宁2021全年业绩报告
【投稿|2021全年营收净利润双增，李宁财报透露哪些确定与不定？】据各品牌官方披露数据显示，2021财年全年，阿迪达斯全年毛利率50.7%；耐克2022第二财季毛利率提升至45.9% 。而按照安踏发布的2021年中期业绩情况，安踏2021上半年毛利率达到63.2％ 。
从整个行业各品牌目前的毛利率水平来看，虽然李宁毛利率相较特步、阿迪、耐克等更高，但比之竞争对手安踏还有不少差距 。这也就意味着，虽然目前李宁的盈利能力在提升，但想要追上安踏，还是需要作出持续努力 。
诚然，毛利的提升能够助推利润上涨，但一家公司利润几何，更多的还需要看成本支出 。对于像李宁这样的运动品牌来说，成本端的控制也更能体现公司的盈利能力 。
根据李宁披露的2021年报来看，在成本端方面，李宁2021全年销售成本同比增44%达106.03亿元（2019年全年销售成本73.63亿元） 。广告及市场成本开支达17.8亿元，相较于2020全年广告及市场推广开支同比增长39.1% 。
而广告成本支出上升的原因，或许我们能够从其电商版块收入提升反推出来 。2021年，李宁电商持续透过电商节日、新品发售、时装周等方式，开展一系列创意性营销活动；同时配合公司重点营销战略展开推广，布局抖音等直播平台 。
这也就意味着，李宁2021年加大的广告支出部分，更多的作用在于线上渠道，当然，线下店铺优化可能也是市场推广支出部分之一 。
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