投稿|小米被低估了吗？( 三 )
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在2021年末的一场发布会上，雷军表示未来五年，小米的研发投入将提高到1000亿，比两年前提出的计划翻了一倍 。
在成果上，小米12 Pro首发自研“小米澎湃P1”充电管理芯片，突破了大电池和百瓦以上快充无法兼顾的技术屏障，同容量电池续航能力增加1小时；MIUI13实现了系统级全链路反诈功能，小米12系列也成为行业首款自带反诈功能的高端旗舰 。
小米的战略目标需要充沛的资金作为支撑，尤其是在经济环境的压力之下 。
从资产状况来看，小米的资金储备较为充裕 。
截至2021年12月31日，小米的货币资金、受限资金、短期银行存款合计588.7亿元，短期的有息负债为55.3亿元 。
小米整体的负债率保持在50%上下，资本结构健康，2021年其负债中，短期负债减少，长期负债相应增加，长短期债务结构的调整表明小米在金融机构那里信用好、融资能力强 。
再从现金流来看，小米做的是2C的生意，现金流入状况良好，应收账款及票据占资产的比重约为6%，远小于应付账款及票据，应收和应付之间566亿元的差距，是小米通过在产业链上的地位无偿占用资金的体现 。
03、估值合理吗？自2018年在港股上市以来，小米的股价经历了大起大落 。2020年下半年开始，小米股价一路高歌，最高市值超过9000亿港元 。
从2021年开始，中概股开始急剧下挫 。
因香港市场和美国市场的联动性，中概股的惨淡、叠加近期的国际大环境，引发了港股相关公司的下挫，继而影响同行业公司估值中枢下移 。
至2022年3月22日，小米的总市值为3547亿港元，四季报披露之前，小米的滚动市盈率只有11倍多 。
这一市盈率是什么水准？A股里，滚动市盈率在11倍上下的，有卖服装的报喜鸟、沙钢股份、中石油和一些证券公司 。
这意味着当前的市场已经完全忽视了小米的互联网属性和科技属性，否认了小米的生态价值，也否认了MIUI用户和智能电视用户的价值，只是把小米当做一家硬件公司，这明显是不合理的 。
港股的下跌，如前文所说，是多重因素导致的，有外围市场，也有货币、经济因素 。
从已经实现的2021年业绩来看，小米不管是收入还是净利润都实现了高增长，带动公司的净资产收益率（ROE）提升，如果以调整后的净利润计算，2021年的ROE同比上涨5.5个百分点 。
基本面稳健向好的公司，它们的下跌有错杀的成分在 。待各方面的不确定因素消弭，小米这样具有韧性的公司更容易吸引投资者的关注，率先迎来股价的拐点 。
不管是以PE、PB为代表的相对估值法还是以DCF为代表的绝对估值法，都和利率有关，利率的下降会提高未来收益的现值，利率的下降也会助推企业的盈利水平 。
但从2020年以来，低利率不再是短期现象，而是一种长期预期 。在这种情况下，传统的估值法变得不够公允，也是在这种背景下，ESG的重要性开始凸显 。
ESG是一种关注企业环境、社会、治理绩效而非财务绩效的投资理念和企业评价标准 。基于ESG评价，投资者可以通过观测企业ESG绩效、评估其投资行为和企业在促进经济可持续发展、履行社会责任等方面的贡献 。
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小米的公益基金会等组织加强了对社会公益工作的支持 。直接花钱是最容易的方法，社会责任还体现在自身与社会、环境、行业的共赢上 。
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