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投稿|三一重工：成龙头易，撼周期难( 二 )


二者共同作用大幅提升了工程机械设备需求 。2020年我国工程机械主要产品合计销量147.53万台 ， 同比增长29.6% 。
此外 ， 工程机械行业更新换代亦是本轮行业景气度上升的重要因素 。
通常情况下 ， 工程机械产品的寿命周期约为8到10年 ， 上一轮销售高峰集中在2008至2011年 ， 各产品销量均在2011年达到顶峰 。因此 ， 2016至2021年为其存量产品的淘汰和更新换代高峰期 。
以挖掘机为例 ， 自然更新需求很大程度上带动了2017和2018年销量 。据统计 ， 期间分别同比增加99.52%和44.99% ， 2019年增速放缓降至15.87% 。
2020年新冠肺炎疫情恢复后 ， 各地工程项目开始复工复产 ， 使得需求迅速释放 ， 全年挖掘机销量同比大幅增长39.0% 。
显而易见 ， 疫情使得工程机械设备的需求延缓 ， 而疫情后堆积的需求开始爆发 ， 造就了2020年高增长的现象 。
除挖掘机外 ， 汽车起重机、装载机、压路机和混凝土泵车等其他产品的生命周期在10年左右 ， 滞后于挖掘机 ， 因此其更新需求亦晚于挖掘机 。
整体来看 ， 工程机械自然更新换代高峰已接近尾声 ， 预计未来1到2年内仍将有一定规模的自然更新换代需求 ， 但已然无法为高增长提供保障 。
市场增量需求减少 ， 或将使得行业增速放缓 ， 预计2022年工程机械行业景气度将有所回落 。
影响挖掘机需求的因素 ， 除了本身的产业周期外 ， 还有来自下游的需求 。
工程机械下游主要是基建、房地产、矿山和其他 ， 需求占比分别为 45%、 20%、20%和 15% 。
投稿|三一重工：成龙头易，撼周期难
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显而易见 ， 下游最大的拉动力便是基建需求 。
短期来看 ， 2021年公共财政预算支出 ， 较去年同期仅小幅增长1.8% 。2021年《财政预算（草案）》报告重点指出 ， 要“加大对保就业、保民生、保市场主体的支持力度”、“确保基本民生支出只增不减” 。预计流向基建领域的部分有限 。
另外一个重点在于房地产 。2020年下半年开始 ， 伴随着房地产市场过热 ， 行业调控方向有所转变 。
开始以“房住不炒”为主基调进行“因城施策” ， 相关部门相继出台了“三道红线”、“集中供地”等政策 。据悉 ， 只有20余家企业满足“三道红线”的指标要求 。
房地产企业融资政策逐渐缩紧后 。带来的最直接的影响 ， 体现于房企土地购置面积 。2021年6月房地产行业土地购置面积同比减少18.27% 。
各大房企现在大部分处于回笼资金、降低负债的阶段 ， 由于土地款项支付具有滞后性 ， 短期内 ， 预料房地产投资增速将保持强韧 ， 年内房地产投资复苏趋势将不会受到太大影响 。
但中长期来看 ， 融资政策收紧的影响 ， 将逐步从土地购置向后端传递 ， 未来依靠房地产新开工面积大幅增加 ， 拉动工程机械需求的逻辑并不可靠 。
随着“房住不炒”的观念在市场中逐渐形成共识 ， 未来 3-5 年资金大幅涌向房地产领域的可能性不大 ， 房地产行业未来将保持低速增长趋势 。

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