投稿|攒了三年的老本，海底捞一次全亏了投稿|餐饮

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文 | 开菠萝财经（kaiboluocaijing），作者 | 吴娇颖，编辑 | 金玙璠

海底捞的巨额亏损，并不意外。
3月23日晚间，海底捞发布2021年全年业绩公告，营收411亿元，亏损高达41.6亿元，几乎相当于此前三年的利润总和。亏损情况在其一个月前发布的“预期净亏损约38亿元至45亿元”预警范围内。
2021年，海底捞的股价就像坐过山车，先是在2月冲上顶点，最高市值达4544.75亿港元；好景不长，6月股价断崖式下跌，市值蒸发超2500亿港元；此后更是一路下坠，截至3月24日港股收盘，海底捞报收14.48港元/股，总市值仅剩807.12亿港元。
过去大半年，海底捞的问题已经暴露得相当彻底：因判断失误，在市场低谷期“抄底”扩张，一年开出662家门店；但部分门店选址不当、管理乏力，加上疫情影响，导致翻台率急降；及时止损后，开始批量关停经营不善门店，成本负担剧增。
再加上一众新兴火锅品牌的崛起，让海底捞同时深陷竞争困境：没有爆品，被过度服务“反噬”、品牌吸引力下降……
从去年底的关店，到今年初的换帅，再到对师徒制的改革，海底捞已经开始求变。但在餐饮行业竞争“内卷”、资本助推火锅新秀崛起的当下，市场还愿意给海底捞多少耐心？
半年巨亏42.5亿，海底捞为“盲目自信”买单海底捞2021业绩公告显示，全年营收411亿元，同比增长43.7%；年内亏损41.6亿元，这几乎相当于其2018年-2020年的三年利润总和。
危机早在去年年中就已经显现。
2021年6月，海底捞股价出现断崖式下跌，市值与2月最高点的4544.75亿港元相比，蒸发超2500亿港元。8月，海底捞中期业绩公告显示，其上半年营收200.9亿元、实现利润9452.9万元。对比疫情前的2019年来看，两年时间里，海底捞的净利润暴跌近九成。

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海底捞2021年财务表现来源 / 业绩公告
下半年高达42.5亿元的巨额亏损，无疑是在为此前一年的疯狂扩张买单。这也是海底捞不得不反复承认并补救的事实。
在去年6月的内部交流会上，海底捞前任CEO张勇承认自己在2020年中判断失误，盲目自信地作出了扩店计划。
2020年下半年和2021年上半年，海底捞门店分别新增363家和299家，新开店数量接近2019年的门店总数。其中，83%开在翻台率更高的二三线及以下城市，二线城市新增204家，三线及以下城市新增344家。
“行业领军者想要快速整合市场，在市场低谷期逆势扩张效率更高，海底捞原本连锁化程度高、翻台率也不错，在当时的确有底气和条件这么做。”在易观分析品牌零售行业中心研究总监李应涛看来，张勇的“抄底”逻辑没有问题。
然而，后来的结果证明，张勇低估了疫情的持续影响，也高估了海底捞的管理能力，更重要的是，扩张确实“操之过急” 。
“作为一个中高端火锅品牌，海底捞应该特别注意门店选址和密集程度，理想状态是5-10公里范围内只有一家门店，否则就会造成分流，单店营业额下降。”李应涛解释称。
比如，在海底捞大幅度扩张的二线和三线及以下城市，翻台率（次/天）就从2020年的3.6，下滑到了2021年年中的3.1和2.9 。其新开门店的表现更是乏力，仅有2.4 。这也拉低了海底捞整体的平均翻台率，从2020年的的3.5降至2021年的3.0 。