投稿|海伦司亏损、市值大缩水，小酒馆只火了一阵？投稿|餐饮|新消费

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文 | 一刻商业，作者 | 云梦泽，编辑 | 周烨

近期，海伦司发布了上市以来的首份年报，千呼万唤中，交出的却是一份利润率同比下跌、亏损同比扩大的成绩单。
根据年报显示，截至2021年12月31日，海伦司营收达18.36亿元，同比增加124.42% 。但年度亏损达到2.3亿元，相比2020年7010万元的净利润，2021年海伦司由盈转亏。
这2.3亿元的巨额亏损，不禁令人唏嘘，小酒馆“一哥”还能有好故事和酒吗？

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海伦司售卖产品，图/海伦司小酒馆官方微博
就在短短半年前，“10元”酒馆海伦司还在搅动着微醺赛道的江湖。
2021年9月10日，“小酒馆连锁第一股”海伦司在联交所正式上市，发行价为19.77港元，挂牌当日股价最高涨幅30.25%，达到25.75港元，收盘时市值299.83亿港元。
乘着上市的东风，海伦司开启了“全面直营化”的经营模式，坚持“好地段、差位置”的选址原则，疾速猛增百家连锁，用亲民价格打造低成本引流密码，点燃社交热情。
10元小酒馆的业态样本，一时间掀起微醺热潮，面对餐酒融合的爆款趋势，不少餐饮巨头都纷纷效仿“下海” 。
除了青岛啤酒、燕京啤酒、江小白等酒企老玩家均已布局小酒馆业务外，茶饮赛道内，星巴克、奈雪的茶、火锅品牌湊湊等新玩家也纷纷入局酒馆赛道，试图分一杯羹。
据弗若斯特沙利文研究，国内酒馆行业的总收入从2015年的约844亿元上升至2019年的约1179亿元，复合年增长率为8.7%；2025年，国内酒馆行业预计将达到1839亿元。
小酒馆热潮来得汹涌，可是海伦司却已经表现得有些力不从心。
初始即顶峰，上市至今，海伦司股价再没有突破新高，甚至出现频频下滑的趋势。截止4月4日，海伦司收盘价跌至13.74港元，市值仅174.07亿港元，相较上市当日，降幅近半。
深陷亏损泥淖的海伦司，似乎折射出小酒馆并不是一个好做的生意。如今，只剩酒的海伦司，怎么继续讲故事？
01 上市第一年，海伦司即陷入亏损在微醺赛道蓄势待发的海伦司，刚迈出脚就陷入了泥淖。
趁着上市的热度大幅开店的海伦司，在2021年亏损达到了2.3亿。
面对巨额亏损，海伦司在公告里给出了解释，它将亏损主要归因于可转换优先股公允价值变动约1.98亿元，因发行股份而产生的以权益结算以股份为基础的付款约0.92亿元及上市开支0.31亿元。
剔除上述因素的话，海伦司经调整的净利润为1.1亿元。但这一年，海伦司经调整的净利率仅为5.4% 。而据往年财报，2018年至2020年，经调整净利率分别为9.4%、14.0%、9.3%，也就是说，海伦司利润率情况实际上是逐年下滑的。
数据背后，显然是增收不增利的泥潭窘境，而如今，海伦司的负债情况也不容乐观。
据此前公布的盈利预警显示，海伦司一、二季度资产负债率分别为86.3%、84.34%，2021年一季度账上现金也仅剩2622万，租赁负债已占8.21亿。
在此情境之下，海伦司却依然没有放弃全面推进的扩张之路。