锐客网

  1. 首页 > 科技 > >

投稿|通用电气衰退往事：失去的20年里，它做错了什么？( 五 )



数据来源 @ EIA
煤炭，天然气，和核能源被大量淘汰，其中煤炭是重灾区。
投稿|通用电气衰退往事：失去的20年里，它做错了什么？
文章图片

数据来源 @ EIA
新增的发电容量中，主要是太阳能 （ 44% ） 和风能 （ 32% ）。这里可以看一下，天然气的发电容量还是净增加了5.57GW的。
若单单如此便算了。过去十年美国还有一个大的社会趋势——节能项目(Efficiency Program)。这些节能的产品导致了美国原来存在的GDP增长与发电量增加之间的正向关联彻底被摧毁了。尽管过去十年GDP增长了许多，但发电量居然几乎保持了恒定。
这两个大的社会趋势，直接摧毁了传统能源的看多逻辑，导致了Alstom变成了一笔灾难性的收购。在2018年，GE减计了其传统能源板块230亿美金的资产。
事实上，在收购Alstom的时候，已有不详的端倪了。在2014年的年报中，Alstom提到了 “ 发达国家的行业内存在产能过剩的问题 ”。我发现当一个行业陷入慢增长甚至衰退的时候，行业内的企业/人们往往会选择继续乐观无视。
这是符合人性的，因为只要你在这个行业里，你是不愿意相信自己的行业是糟糕的，没有成长性的，会下滑的。这一点我在和油气和煤炭行业的企业管理层交流过程中，感觉很明显。这种乐观会导致供大于求——此便是灾难的开始。
利润率从当年的接近20%下滑到如今的5%，不可谓不触目惊心。当时没有仔细关注Alstom的风险提示，没有充分的尽职调查，而是乐观地支付溢价，无疑也是并购失败的重要原因之一。
那么当时GE应该怎么做呢 ？ 完全押注新能源只会赔得更多。要是有万能远眺镜，那就应该放弃整个能源轮机板块。当然，世界上没有后悔药。
2017年，GE以为能源的下行周期应该结束了，再次大手一挥开始并购——这次他们作价320亿美金买下了Baker Hughes/贝克休斯公司，并把自己的GE油气板块并入了Baker Hughes，持有该公司62.5%的股权。然而，GE对周期又误判了。
2018年下半年行业再度进入低迷，贝克休斯损失高达十多亿美金，同时长期保险护理的雷开始发酵，GE不得不开始变卖贝克休斯的股票，变卖价格大概在收购价格的2/3。截止2021年4月30日，GE还持有贝克休斯25%的股份，预计未来两年变卖干净。
第三：企业文化崩坏
我觉得对于通用电气而言，最核心的问题在于企业文化崩坏。Jack Welch在退位前，有三个潜在的候选人，分别为Robert Nardelli，James McNerney，和Jeff Immelt。
大家都知道，Jeff Immelt胜出了。Robert Nardelli呢，去了家得宝，在2000年到2007年任CEO —— 那七年，可能是家得宝股价最差的七年，Robert于2009年被评为最差CEO。James McNerney去了波音，在2005年到2016年间任波音CEO。后来波音的问题大家可能也都清楚。剩下的就是Jeff Immelt。
投稿|通用电气衰退往事：失去的20年里，它做错了什么？
文章图片

数据来源 @ Bloomberg
为什么Jack的三员大将，后来的经营业绩却都如此乏善可陈 ？
投稿|通用电气衰退往事：失去的20年里，它做错了什么？
文章图片

2021年二月，Jeff出版了一本书，名叫 《 尴尬处境 》 (英文名为: Hot Seat)，讲述他掌舵GE的岁月。Jeff有一句话很耐人寻味 ： “ 当你领导一个像GE这样超大规模的公司时(GE鼎盛时期有20多万名员工)，你会积累一大堆 “ 名字朋友 ” （ Friends in Name Only ），我曾以为Jack不是其中一员 ”。

推荐阅读


上一篇：投稿|亚马逊店铺“死而复生”的第365天

下一篇：投稿|比亚迪开启高端化：走进残酷与梦