新能源|宁德爱拼又爱赌，1.2万亿市值撑得住吗？( 二 )
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今年6月，宁德时代和特斯拉签订《Production Pricing Agreement》，将在2022年1 月至 2025年12月间向特斯拉提供锂离子动力电池产品 。
在此之前，宁德时代和特斯拉曾签订《Production Pricing Agreement (China)》，供货时间为 2020年7月至2022年6月 。此次续签，将供货时间延伸至2025年底，表明了特斯拉的对宁德的充分认可，全球份额有望进一步提升 。
但是归母净利润的增长并没有跟上收入增长的比例，2017年收入归母净利润已经是39.72亿，但是到了2020年的归母净利润才55.83亿，收入已经增长了251.63%，归母净利润同比只增长了140.56% 。这到底是什么原因呢？
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其中，很重要的因素就是公司处于大规模建设时期，免不了大规模的折旧摊销 。在2019年，折旧摊销的金额高达44.09亿，要知道全年归母净利润才45.6亿，折旧摊销占据了归母净利润96.69%的比例 。2020年，折旧摊销占据了归母净利润87.19%的比例 。2021年上半年，折旧摊销占据了归母净利润60.86%的比例 。
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为什么折旧金额一路上行？这是公司主动选择高折旧比例的结果 。公司于 2019 年 4 月发布会计政策和会计估计变更公告，对折旧年限变更的动力电池生产设备折旧年限由 5 年变更为 4 年，仍在公司机器设备折旧年限区间范围（3-10 年）内，其它类别固定资产折旧年限不变的处理 。
宁德时代此举，意在前期压缩利润，同时增厚后期利润 。
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折旧年限比例一变，公司公告预计将增加2019年折旧约75,400 万元，对公司 2019 年度净利润的负面影响不超过 64,090 万元 。
可以看出，公司从2019年开始了更严格的折旧政策，由此主动隐藏和压缩了公司利润 。
另外，宁德时代每年的研发支出全部费用化，直接从净利润里扣除，这笔支出不菲，2018年到2021年上半年分别占据归母净利润的58.78%，65.61%，63.93%，62.31% 。
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研发资本全部费用化，这是动力电池行业最严格方式 。
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而比亚迪，2020和2019年，研发费用资本化的比例是12.75%和33.15%，在2018和2017年，研发费用资本化的比例是41.55%和40.32% 。
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宁德时代和比亚迪，谁的净利润更有含金量，高下立判！
还有一个重要因素，就是每年宁德时代提取了较高的资产减值，根据上市后的年报披露，2018年到2021年上半年，公司的资产减值损失分别是9.75亿、14.34亿、8.27亿和7.54亿，占据归母净利润的比例分别是28.79%、31.45%、14.81%和16.82% 。
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