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投稿|拆一家颠覆90%人认知的公司( 四 )


在盈利能力上 ， EZZ通过产品结构的调整 ， 毛利率显著上升 ， 叠加拓展增量市场 ， 收入大幅增长 。
作为分销商 ， EZZ公司赚取的是产品差价 ， 获取的是产业链一个环节中的利润 ， 21财年毛利率为29%；自营品牌中 ， EZZ公司直接面向客户 ， 赚取的是产业链上的大部分利润 ， 21财年 ， 毛利率为82% 。
21财年 ， EAORON品牌产品的收入从1655.4万澳元降至1091.8万澳元 ， 下降34% ， EZZ品牌的收入则从80万澳元上涨至1140万澳元 ， 增长13倍 ， 占收入的51% 。
一升一降之间 ， 毛利率由23%提升至56% ， 整体收入从1731.5万澳元上升至2228.7万澳元 ， 同比增长29% 。
不可否认的是 ， 为了打开市场、增加收入 ， EZZ付出了不菲的代价 。最典型的是 ， 花在营销等方面的支出从155.4万澳元大幅上涨至784.3万澳元 ， 这是除了成本之外 ， 最重要的开支 ， 21财年占收入的比重为35.2% 。
35.2%处于什么水平？横向比较来看 ， 护肤品行业的成熟品牌上海家化、珀莱雅 ， 销售费用率35%—45% ， 一些新锐品牌如逸仙电商（完美日记）的销售费用率在60%以上 。
投稿|拆一家颠覆90%人认知的公司
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对比来看 ， 35.2%的销售费用率不算高 ， 也意味着EZZ在营销上相对克制 ， 且注重效率 。

在净利润层面 ， EZZ公司从158.6万澳元上涨28%至21财年的203.1万澳元 ， 净利率基本持平 ， 为9.11% 。
净利润是纸上财富 ， 支出则需要真金白银 ， 盈利质量至关重要 。
EZZ公司20财年和21财年 ， 收到的与销售有关的经营现金流入分别1958.6万澳元为2384.6万澳元 ， 考虑上相关的税费 ， 基本是银货两讫 ， 不存在客户拖欠货款的情况 。
盈利质量较高的另一个表现是 ， 应收账款没有随着收入的增长而增加 ， 分别为233.9万澳元和204.7万澳元 。
至2021年6月30日 ， EZZ的现金及现金等价物为885.4万澳元 ， 相比上年同期 ， 净增加568万澳元 ， 其中发行股份实际募集资金为555万澳元 ， 低于568万澳元 。
也就是说 ， EZZ经营所产生的现金流在满足日常经营（向供应商支付款项、员工薪酬等）和比如购置设备等投资活动之外 ， 还有结余 。当然 ， 前提是在当前的模式下 ， 且不进行提速扩张 。
根据EZZ的目标 ， 即转型成为一家以基因为中心的生命科学公司 ， 仅自有现金流的积累 ， 可能会错失时机 ， 依靠外部融资成为了必要手段 。
模式已经得到验证 ， 此时在资本市场上寻求融资 ， 对社会股东来说风险更低 。
如果一切顺利 ， 下一阶段的EZZ研、产、销一体 ， 对市场趋势的响应会更加灵活、及时 ， 生产环节内部流程的转变将会进一步降低成本 ， 提高毛利率和盈利能力 ， 护城河也因此一步步拓宽 。
04、结语回顾EZZ的两次转型 ， 我们认为 ， 新品牌新企业应当得到两点启示：
第一个启示是在要研发还是要落地上 。

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