投稿|航空股的2021年：“快乐飞”没有想象中的那么“快乐”( 三 )
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而令人好奇的是 ， 各大航空公司积极推出的“随心飞”“快乐飞”产品为什么并未对公司的盈利产生明显的帮助呢?
答案在于 ， “随心飞”“快乐飞”这类产品的主要目的是补充现金流 ， 但对于填补亏损“黑洞”来说相当于杯水车薪 。
据了解 ， "随心飞"的本质是预付卡 ， 最重要的作用是帮助航空公司获得现金流 ， 额外效果是提升旅客粘性 。但随着今年销售量的大幅下降——今年双十一期间 ， 八家航空公司"随心飞"产品累计销量超过10万份 ， 总体销售规模相较于2020年要少得多 ， 带来的改善作用并不是很大 。此外 ， 据行业人士透露 ， 由于“随心飞”旅客只占行业旅客人次的1%左右 ， 因此该类产品的贡献相对航司疫情亏损的黑洞而言 ， 相当于“杯水车薪” 。
长期向好趋势不变 ， 2022年开启复苏之路?综上来看 ， 不难看出受散点疫情反复及原油价格上涨等因素影响 ， 航空股的2021年或许并没有想象中的那么“快乐” 。但从中长期的角度来看 ， 随着疫苗加强针和口服特性药研发的推进 ， 居民乘坐飞机的需求恢复增长 ， 航空行业的长期向好趋势是保持不变的 。
据民航局《新时代民航强国建设行动纲要》提出 ， 到2035年 ， 我国人均航空出行次数每年将超过1次 ， 由此可知我国民航客运量仍有较大的提升空间 ， 机场行业仍处于快速发展阶段 ， 长期向好的发展趋势仍将保持不变 。
在此背景下 ， 国内券商机构们也纷纷给予了“未来2年复苏趋势确定”的预测 ， 如下：
其中 ， 国金证券指出 ， 目前我国航空市场仍处在周期底部 ， 未来1-2 年航空或能够重塑繁荣周期 。随着压制下的需求持续反弹、国际航线放开、飞机供给放缓 ， 航空业整体供需结构有望改善 ， 未来1-2 年航空或能够重塑繁荣周期 。
此背景下 ， 该机构长期看好中国航空业的发展 ， 并表示中国低成本航空市场潜力巨大 ， 随着航空市场化改革的推进 ， 诸如春秋航空等民营航司将继续展示出众盈利韧性 ， 因而建议关注春秋航空、吉祥航空等民营航司;同时也表示可以关注处于估值底部的三大航 ， 据悉 ， 受疫情影响 ， 三大航 PB 估值处在底部 ， 随着未来航空业逐步复苏 ， 供需结构改善 ， 三大航的业绩及估值水平将有望恢复 。
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国泰君安亦表示 ， 航空具有双重复苏逻辑 ， 未来两年复苏趋势确定 。一是 ， 若国际放开 ， 国内国际市场均将重新实现供需均衡 ， 航司盈利能力将恢复 。考虑十四五运力增速明显放缓与票价市场化、盈利能力有望好于疫情前;二是若国内大循环 ， 预计航司有望率先恢复一定的盈利能力 ， 将超出市场预期 。长期来看 ， 疫情并未改变航空需求长期增长动能 ， 且空域瓶颈将长期存在 ， 中国航空业长期供需向好 。不过考虑短期业绩承压 ， 且国际开放缓慢 ， 建议关注逆向时机 。
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