投稿|增收不增利，小牛电动如何迈过「第二道坎」( 二 )
在开拓海外市场的过程中 ， 小牛采取了本地化的渠道运营策略 ， 根据中国质量新闻网报道 ， 截至2021年11月 ， 小牛电动不仅与亚马逊、速卖通等电商平台展开合作 ， 还进驻了欧洲和美国各地的消费电子品商店 ， 比如欧洲家电零售商MediaMart、Fnac ， 美国零售商超Bestbuy 。
在小牛的增长策略下 ， 产品和渠道两条腿走路 ， 初见成效 。
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然而 ， 小牛电动的不断增收却未能带来同步的利润增长 ， 盈利能力依然是横亘在小牛面前的一道坎 。
直观反映在净利润层面 ， 小牛在去年第四季度净利润仅有4760万元 ， 比去年同期的5820万元足足减少18.1% 。
2020年第四季度 ， 小牛收获了超过25%的毛利率 ， 但进入2021年后 ， 该项数据便一路走低 ， 连续四个季度的毛利率分别为23.8%、22.7%、19.98%和22.6% 。除去第三季度 ， 旺季促销力度大的因素（较之2020年第三季度的20.9%同样不如） ， 2021年小牛电动的盈利能力正在减弱 。
小牛电动在财报中解释道 ， 毛利率下跌主要是材料成本较高和产品结构差异所导致的 。
根据财报披露 ， 小牛电动2021年第四季度的成本同比增长了51.8% ， 达到7.64亿元 。但细致拆解来看 ， 该账期内 ， 小牛电动车的单车成本比2020年同期还下降了4.1% ， 为3206元 ， 由此可见 ， 销量的增加是导致成本提高的主要原因 ， 而平均成本更低的产品上市 ， 拉低了单车成本 。
脚踏滑板车 ， 便是小牛2021年第四季度销量与财务数据背后 ， 重要的变量 。
新增长点到底在哪儿？去年4月 ， 小牛在新品发布会上 ， 推出了起价为3299元的脚踏滑板车 ， 该产品也在海外市场上市 。第四季度 ， 小牛仅在国际市场上就交付了14916台脚踏滑板车 。
新的低价系列进入小牛的产品矩阵 ， 并取得了不错的销量 ， 直接拉低了小牛本就不高的单车收入 。
国际市场的变化最为明显 。2020年第四季度 ， 小牛在海外的单车收入高达8979元 ， 而2021年的第四季度该数据直降36%到5749元 。国内市场的单车收入变化不大 ， 仅降低了0.9% 。总体来看 ， 平均4140元的单车售价比2020年第四季度下降了7.3% 。
单车收入的减少 ， 一定程度上抵消了由销量增加带来了营收增长 ， 更直接导致了毛利率的减少 。
早在2020年第一季度 ， 小牛电动的单车收入还在5800元 ， 但此后便呈现出波浪式下滑的趋势 。反观竞对品牌 ， 如雅迪发布了最新的业绩预报 ， 其单车利润保持着上升态势 ， 经测算2021H2/2021H1/2020年分别为103元、90元和89元 。
自创立初始 ， 小牛电动便定位于高端市场 ， 产品平均定价是雅迪、爱玛、新日等传统两轮电动车品牌的两倍以上 ， 单车收入也远超同行 ， 但是单车收入整体看呈下降趋势 ， 这意味着 ， 小牛在品牌效应建立后 ， 正在转向依靠更多入门款低价车型去扩大用户群体 。
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