投稿|增收不增利，小牛电动如何迈过「第二道坎」投稿|看财报

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图源@视觉中国

文｜真探AlphaSeeker ，作者 | 李静林

3月7日，小牛电动（NASDAQ.NIU）公布了其2021年四季度及全年业绩报告。
财报数据显示：

2021年第四季度小牛电动收入9.86亿元，同比增长46.7%；2021年全年收入37.05亿元，同比增长51.6%；
在销量层面， 2021年第四季度小牛电动滑板车总销量同比增长58.3% ，全年总销量同比增长72.5% 。其中海外市场增速明显，售出32949辆同比增长155.8% 。

在收入和销量层面，小牛电动保持着较为稳定的增长。但在周一美股收盘时，小牛电动股价下跌近17% 。增收不增利，成为小牛电动财报中呈现出的主要问题。根据财报披露，小牛电动第四季度和2021年全年内，利润和毛利率层面都出现了同比下滑。
国内电动车行业竞争极其激烈，雅迪、爱玛加码投入，九号、哈啰穷追不舍。如果说从巨亏到盈利，是小牛电动迈过的第一道坎，那么现在，小牛电动站在了「第二道坎」的面前——是四面出击，还是薄利多销？第二增长曲线藏在哪里？
增收不增利从2021年第二季度起，小牛电动的营收迈入9亿大关，并且保持着较为稳定的增长。每年的8-10月是电动车销售旺季，小牛在第三季度交出了一份12.26亿元营收的成绩后，进入冬季的第四季度收入9.86亿元，相比去年同期增长了46.7% 。
从全年来看， 37.05亿元的营收较之去年也同比增长了51.6% 。小牛CEO李彦表示，多样化的产品供应和逐步扩大的销售网络是小牛电动保持增长的主要原因。

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的确，小牛的电动车销量表现出色。
在第四季度，小牛电动车共卖出238188辆，同比增长58.3% 。其中国内市场销量占比达到86% ，售出205239辆，国际市场成为报告期内最大的增长点，销量达到32949辆，增幅为155.8% 。五款新产品的上市，直接助推小牛进一步打开了国际市场。
整个2021年，小牛完成了年销百万辆的目标。共售出1037914辆两轮电动车，同比增长72.5% ，其中，国内市场和海外市场的销量分别达到988023辆及49891辆。
更大背景下，中国两轮电动车的出口也在2021年呈现出快速增长的态势。根据中国商务新闻网报道， 2021年，中国电动两轮车整车出口2290.0万辆，同比增长27.7%；出口额52.9亿美元，同比增长50.8% 。中国机电产品进出口商会展览部电动两轮车行业负责人祁迟估计， 2022年中国两轮电动车的出口还将会继续保持增长。
2021年，小牛电动持续扩张着自己的线下渠道。截至2021年12月31日，小牛在国内的特许经营门店数量为3108家， Q4一个季度就增加了422家。而在海外市场，小牛的销售足迹也已延伸至50个国家和42家分销商。