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投稿|中国平安：寿险NBV下滑23%，CEO凭什么说股价被低估？( 二 )


过去一年，中国平安的寿险业务表现究竟怎样呢？年报数据给了一个很直观也很直白的展示,多项指标出现下跌，特别是新业务价值大幅下滑 。年报显示，公司寿险及健康险主要财务指标如下：原保费收入4940.11 亿元、同比-4.0%，其中代理人新单保费 935.09 亿元、同比-5.9%；年末个险代理人 60.03 万人、同比-41.4%，年度月均代理人 79.6 万人、同比-24.5%，此外代理人活动率、人均月收入均有所下滑；当期剩余边际摊销 824.88 亿元、同比+1.1%，期末剩余边际 9407.33 亿元、同比 -2.0%，主因退保增加导致脱退差异达-293.73 亿元、同比+1808.4%；分部归母净利润 594.68 亿元、同比-37.4%，主要受资产减值损失计提、折现率变动影响、NBV增速下降等综合影响 。
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具体到新业务价值，年报显示，2021年中国平安寿险NBV 378.98 亿元、同比-23.6%，NBVM27.8%、同比-5.5pct 。对此，公司主要归因于行业周期与新冠疫情影响，但公司研究室注意到，专注做寿险业务的友邦保险,2021 年新业务价值上升 18% 至 33.66 亿美元，新业务价值利润率上升 6.3 个百分点至 59.3% 。
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相较之下，中国平安产险各项指标要好一些：原保费收入 2700.43 亿元、同比-5.5%，市占率 19.7%、同比-1.3pct，其中车险 1888.38 亿元、占比 69.9%、同比-3.7%；综合成本率98.0%、 同比-1.1pct，主因综合费用率下降；分部归母净利润 161.17 亿元、同比+0.2% 。相较于保险业务，中国平安综合金融中其他板块业绩表现更出色 。
具体而言：平安银行实现归母净利润 363.36 亿元、同比增长25.6%，平安证券净利润 38.29 亿元、同比增长23.4%，平安信托净利润 2.29 亿元、同比下滑90.8%，其他资产管理业务净利润 98.94 亿元、同比增长47.4% 。
03 总投资收益 1440 亿同比下滑27.8%，踩雷华夏幸福计提减值359亿除了综合金融板块，公司科技与医疗健康板块各项业务的商业模式尚在探索，各种生态都还在衍变中，现有业务数据与财务指标可资参考的价值不是很大 。相对而言，投资者更关注的是其资产端的数据表现 。
纵观中国平安2021年的经营，资产端最受人关注的动作还是几次并购，包括以 370.5-507.5 亿元对价受让新方正集团 51.1%-70.0%的股权，获得以北大国际医院为旗舰医院及十余家医疗机构组成的医疗服务体系；投资300多亿收购凯德旗下中国六个来福士资产组合（包括上海人广、上海长宁、北京、 杭州、成都、宁波）项目的60%-70%股权 。当然，踩雷华夏幸福也是绕不过去的坎 。
3月18日中午线上业绩发布会上，中国平安首席投资执行官(拟任)邓斌表示，“目前公司在不动产领域的风险敞口是可控的 。”他表示，中国平安整个保险资金投资组合中，不动产资产分为物权、股权和债权，其中绝大部分为自持性和收租性物权，占比远低于监管规定的上限，且自持物业和收租物业收益良好，风险很低 。少量为股权、债权投资，风险可控 。投稿|中国平安：寿险NBV下滑23%，CEO凭什么说股价被低估？
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财报显示，中国平安年末可投资资产3.92 万亿元、同比+4.7%，现金及存款、债权类、股权类、其他类占比分别8.1%、71.7%、12.9%、7.3% 。净投资收益 1668.51 亿元、 同比+2.1%，净投资收益率 4.6%、同比-0.5pct；总投资收益 1440.86 亿元、同比 -27.8%，总投资收益率 4.0%、同比-2.2pct，主因华夏幸福造成的投资资产减值损失 。

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