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投稿|持续承压，潘水苗掌舵圆通三年，资本市场不买账？( 三 )


圆通凭2021Q4扭转乾坤？不过颇为反常的是，圆通的业绩却欣欣向荣 。
开头提到，圆通预计2021年归属于上市公司股东的净利润同比增长13.20%至24.52% 。但是值得注意的是，该份业绩预告中，圆通并未公布最为关键的“扣非净利润”关键指标 。
或许是因为看到了股价下跌，2022年2月18日盘后，在业绩预告的基础上，圆通又发布了2021年度业绩快报，并披露了“扣非净利润”——2021年，圆通实现扣非归母净利润20.48亿元，同比增长33.04% 。
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图源：圆通
不过这个利好的消息依然没有在资本市场引得追捧 。业绩快报发布的后两个交易日，圆通股价继续下跌，从16.92元/股下跌到16.15元/股，跌幅达4.55% 。
这可能是因为资本市场看到圆通的扣非归母净利润增速较归母净利润增速更高所致 。对此，圆通解释称：“归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增加主要系公司经营业绩增加所致” 。
诚然，2021年末，有关部门确实看到了快递行业的价格战引发的行业乱象，并开始通过政策的力量制止相关行为 。在此背景下，快递企业的单票收入开始逐步提升 。
光大证券统计的数据显示，2021年Q4，快递行业的单票收入环比提升明显 。其中2021年11月，圆通单月单票收入为2.59元，环比增加0.3元，同比增加0.28元 。
但是值得注意的是，快递行业的价格战是在2021年末才得以纠正的，2021年的前三个季度，价格战其实一直没能得到有力的逆转 。
以圆通为例，2021年前三季度财报显示，其总营收305.42亿元，同比增长30.41%；实现归属于上市公司股东的净利润9.54亿元，同比下跌31.16% 。针对这一业绩，圆通表示，主要是因为“公司快递产品单票收入下降幅度高于单票成本的下降幅度，快递产品毛利率有所下降所致 。”
由于圆通仅仅发布了业绩快报，并没有公布详细的数据，因此，我们并不知道2021年Q4到底能给圆通带来多么惊人的业绩 。具体细节，我们还需要等2022年4月，圆通发布正式的年度报告才能见分晓 。
圆通深入顺丰腹地其实早在2020年，圆通就看到了价格战给现金流带来的持续性压力，因而于当年的10月份计划非公开发行A股股票，募资不超37.9亿元 。到了2021年12月，圆通速递发布公告，对外表示完成了非公开发行定增募资37.9亿元 。
针对此次募资的资金通途，圆通表示，扣除相关发行费用后，募资的资金拟用于多功能网络枢纽中心建设项目、运能网络提升项目、信息系统及数据能力提升项目以及补充流动资金 。
结合圆通的整体战略来看，圆通此次募资中的7.5亿元用于“补充流动资金”，这一部分很可能会成为价格战的“炮弹” 。而另外的30.4 亿元则用于多功能网络枢纽中心建设项目、运能网络提升项目等，这很可能指向了圆通的“第二条曲线” 。
虽然时至今日，电商行业依然是国民经济重要的一环，但是不能忽视的是，随着行业的成熟，快递的红利也在不断紧缩 。
国家邮政局发布的数据显示，2021年，中国快递快递寄件量为1083亿件，同比仅增长29.9% 。作为对比，2015年时，这一数字还徘徊在60%以上 。尤其是考虑到，顺丰、极兔等“新势力”还在不断地向平价快递领域发起冲击，因此，圆通必须主动出击，寻求新的“增量”空间 。

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