投稿|中概股危机，把我们推向历史的分叉( 五 )
《硅谷101》：可以解释下什么叫「中国出公司，美国出体制」吗？
温天立： 中概股公司就是：中国出公司，美国出体制 。你上市的实体是中国公司 。中国公司发展很快，有收入、有利润、有增长 。我们现在也应投资人要求，看了很多别的国家的公司，比如日本或者东南亚的互联网公司，但确实和中概股公司相比，还是不大行 。
你看了 Grab 上市后的股价下跌趋势，就会发现中概股能够有今天，中美双方都有贡献 。我觉得建立一个体制，和建立一个公司都很重要 。美国要去找全世界好的公司其实也不容易 。
投资人现在面临一个两难境地 。你说中概股现在不能投了，那我投哪去？投了以后是不是更好？其实这个问题不简单 。
04、短期回港上市，长期建立制度《硅谷101》： 中国的公司正在陆续回到港交所上市，港股会是他们的选择吗？
温天立：港股肯定是它们的选择 。但真实情况是港股的流动性不够 。刚才说中国这边缺体制，如果港交所能这么容易就能回来，你还缺啥体制？中期之所以悲观，就是因为中期的很多事情肯定要受限制 。国难当头，谁都会受影响 。
为什么说回到香港上市流动性不够？流动性意味着一个市场里需要有投资人、中介参与，同时还得有充分的信息披露和高质量的研究；同时也要允许各种各样的做空机制，让借钱和借脑子的人都参与进来，只有这样才能让这个市场非常有效 。香港这部分非常欠缺而且我们无计可施 。
【投稿|中概股危机，把我们推向历史的分叉】以前中美之间就像夫妻俩，你借我支笔，我用用你的电脑 。但现在不行了 。以后中国和美国变成了两个世界 。两个世界里，各有强项和弱项 。
《硅谷101》：刚刚你提到了现在港股的流动性不够，而接下来还有很多公司会寻求上市 。你觉得中国这些公司资本的出路在哪里呢？
温天立：这资本出路只能说得等一等，我没有什么好的办法 。之前用的是美国的制度，现在不让用了，流动性的问题也无法解决 。你要让外国投资人能安心投资到你这边来，同时保护好自己 。就像走钢丝一样，需要好好琢磨政策 。
《硅谷101》：你觉得新加坡或者欧洲会是方案吗？
温天立：新加坡和欧洲会是方案，但是都不会是根源方针 。
《硅谷101》： 为什么之前中国的公司必须要去美国上市，而不在香港上市呢？可以给大家大概科普一下吗？
温天立：第一个原因是美国投资人比较懂行 。即使在今天美国投资人，也是一个非常优秀的群体 。我跟多个国家的投资人都打过交道，在所有投资人里面，我对美国投资人最佩服 。
美国人对公司的研究比较定量、比较纯逻辑 。同时美国又是一个较为多元化的国家 。他开始可能会让一个印度人来研究你，但是过了几个月以后，就会找一个中国人研究你 。他把研究公司这件事当成是一个事业在认真的做，也只有这样的人才能研究好 。
很多时候我们觉得中国人最了解中国公司，但其实出于感情因素和偏见等原因，反而当局者迷 。我们现在看很多本地的分析师分析得那么烂，第一个是因为感情因素，第二个是因为这是他的饭碗 。你把公司分析死了，他就没饭吃了，所以他不够客观 。
但美国在这一点上，理性客观、人才丰富，把这当回事不停地做投入 。
欧洲投资人特别定性 。因为欧洲本身是一个高文化的国家，所以他有自己的文化积淀在里面 。他不做定量的研究，但他会根据人生体验和自己的历史做判断 。判断跟他个人的文化烙印特别深 。这不能说不对，但很难把它当技能系统化的描述、传承 。
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