投稿|中国神华：500亿分红与新能源时代的煤炭产业逻辑投稿|新能源

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图片来源@视觉中国

文 | 阿尔法工场

分红，是投资获取回报的合理途径。
在股票市场上，投资者购买一家上市公司的股票，对该公司进行投资，理应享受公司分红的权利。
合理的分红，使得投资者对于长期价值投资理念怀有更大的信心，让A股市场淡去一些投机氛围，凝聚更强的投资气氛。
然而，回顾A股市场，曾经的分红制度却并不规范，并且长期伴随着一个词——“铁公鸡” 。
早些年，无论赚没赚到钱，无论是否用于扩大生产再投资，上市公司在进行现金分红方面并不踊跃，一些长期不分红的公司被市场戏称为“铁公鸡” 。
缺乏公司治理结构的规范性和有效性，把股东利益留存在公司的“小农意识”，阻碍了科学、持续、稳定的分红机制的建立。
所幸的是，近年来，在政策引导下，A股上市公司的股东回报机制近年来已逐步完善。证监会的数据显示，2020年，上市公司现金分红（含股份回购）1.43万亿元，金额较上一年增长9.16%，较十年前增长超过4倍。
在分红的力度上，中国神华（601088.SH）无疑是上市公司中的佼佼者。
3月25日晚间中国神华披露2021年年报，2021年，公司实现营业收入3352.16亿元，同比增长43.7%；归属于公司股东的净利润502.69亿元，同比增长28.3%；基本每股收益2.53元/股。
与此同时，公司还发布了2021年度现金分红方案，拟向全体股东派发现金红利约人民币504.66亿元（含税），占2021年度中国企业会计准则下归属于公司股东净利润的100.4% 。
据阿尔法工场测算，自上市以来，中国神华累计净利润达5516.28亿，累计分红2744.14亿，分红比例高达49.75% 。因其屡次大手笔的分红，中国神华被投资者冠以“中国神话”的美名。

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数据来源：同花顺iFind
超过全年净利润，中国神华“壕”分500亿，点燃了市场热情。随后，中国神华上涨7.51%，带动煤炭板块上涨4.51% 。
在近期股市大幅下挫的背景下，煤炭指数在10个交易日涨幅超过10%，并创出2008年以来新高。其中，巨无霸体量的中国神华实现翻倍，陕西煤业创出历史新高。
毫无疑问，股价上涨背后的主要原因还是基本面的支撑。
豪放的分红，无疑表明了产业的高景气度，与之对应的便是煤炭价格的大幅上涨。
文章的目的便在于与各位看官共同探讨一下本轮煤炭上涨的原因。
01 前事不忘后事之师煤炭，最典型的周期产业，始终绕不开供需二字。从供给来看，全球煤炭产量中国占据半壁江山。
受制于“富煤、贫油、少气”的能源结构，煤炭一直在国内能源消费中占有极为重要的地位，即使在2011年以后逐渐下降，目前占比仍然高达57% 。