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消费|炒股巨亏15亿，云南白药不敌片仔癀，出路何在？( 二 )


但调侃之余，我们还是要搞清楚云南白药为何选择炒股的原因 。究其根本，是云南白药的主营业务，出现了增长乏力的问题 。
自上市后最初的十多年里，云南白药布局多元化，公司进入高速发展的阶段，营收年复合增长率超过40%，扣非净利润复合增长率达36% 。
直到2011年，云南白药进入低速增长期，但仍然保持了营收和净利润的两位数增长 。2016年后，云南白药的业绩增速首次下探至个位数 。
资料显示，2016年至2019年，云南白药的营收增速分别为8.06%、8.05%、11.11%；同期，净利润增速分别为6.36%、6.60%、2.07% 。
不难看出，云南白药已经进入发展的瓶颈期，这也让这家百年老店急需开拓新渠道增加营收 。
手握大量现金流，常规的理财产品已经不能满足云南白药的增收需求，所以从2019年开始，云南白药走上了风险更高的“炒股”之路 。
2、主营业务的“成长烦恼”整体业绩疲软的背后，是云南白药各个业务板块都遭遇了“成长的烦恼” 。
根据财报，云南白药集团主营业务主要分为4个板块，分别是药品、健康品、医药商业、中药资源 。
药品板块以白药系列为主，包括云南白药胶囊、散剂、气雾剂、药膏等，专注于止血镇痛，活血化瘀，这也是云南白药赖以起家的核心产品 。
健康品主打个人护理，明星产品为云南白药牙膏；中药板块主要聚焦药材的全产业链运营，代表产品为“豹七”三七；医药商业板块，是指扣除白药系列产品后通过其平台外销的业务，即药品批发 。
虽是以白药系列产品闻名，但是云南白药营收的最大来源不是药品，而是医药商业板块 。2020年报显示，医药商业板块营收占比64.06%，而药品和健康品收入合计占比为35.78% 。
不过从毛利润的结构来看，因医药商业板块不产生附加值，主要赚流通环节的钱，毛利率较低，仅为9.09%，而药品和健康品毛利率则高达61.18% 。
这意味着，医药商业板块的盈利能力并不强，无法带动整体毛利率的增长，公司利润主要依靠药品和健康品 。
虽然“药品”是云南白药的核心产品，但是近几年的发展却趋于缓慢 。
数据显示，2015年云南白药药品板块占公司的营收比例为24%，到了2020年，这一数据下降至14% 。同期，药品板块的利润占比也从52%下降至36% 。
可以看出，过去六年间，药品这一核心板块业绩一直在萎缩 。从目前情况看，云南白药的发力重点似乎也不再是药品，而是健康品板块中的日化用品——云南白药牙膏 。
消费|炒股巨亏15亿，云南白药不敌片仔癀，出路何在？
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图源：云南白药天猫官网
在大众的心目中，如今的云南白药牙膏，比白药更加深入人心 。
推出牙膏是云南白药多元化布局的一次尝试，其灵感来源也是来自于消费者的反馈：刷牙时把云南白药粉撒在牙膏上，可以缓解牙龈出血和口腔溃疡的症状 。
受此启发，云南白药进行研发攻关，提取白药粉中的活性成分添加到牙膏之中 。2004年，云南白药牙膏正式推向市场 。
产品一经推出，就受到消费者的青睐 。第一年，云南白药牙膏就创下了8000万的销售业绩 。2006年，云南白药成立健康产品事业部，主要负责牙膏的销售推广，并开始主攻高端市场 。
凭借自身原有的医药渠道商，云南白药牙膏进入各大药店，随后又出现在各大商超 。云南白药牙膏实现了快速发展，并逐渐赶超其他牙膏品牌 。

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