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消费|炒股巨亏15亿，云南白药不敌片仔癀，出路何在？( 四 )


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2020年云南白药销售、研发费用对比 图源：云南白药2020年财报
研发投入少，产品单一，业绩增长到一定时期就会触碰天花板 。像云南白药，除了自身的拳头产品白药，后来的牙膏，“其他能拿的出手的创收产品线几乎没有 。”
单是在药品板块，云南白药就鲜有新药问世 。在当前国内多家传统中成药企业纷纷转型，国内抗癌药、生物药研发如火如荼之时，云南白药的未来药品板块，实在是“缺乏想象力” 。
最终的结果呈现就是公司整体业绩增速放缓 。
4、背后的关键人物不舍得拿钱搞研发，却舍得在资本市场投入大笔资金炒股，这或与一个人离不开干系 。媒体普遍认为的主要原因，都指向云南白药集团董事陈发树 。
陈发树，1961年出生，福建安溪人，早年靠木材生意起家，后转战零售百货，相继在福州、厦门多地成立华都购物广场 。1997年，陈发树正式成立了以零售百货业务为主的新华都集团 。
【消费|炒股巨亏15亿，云南白药不敌片仔癀，出路何在？】成立公司后，陈发树没有选择继续在零售行业披荆斩棘，而是将主要精力投入到资本市场中 。
消费|炒股巨亏15亿，云南白药不敌片仔癀，出路何在？
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陈发树 图源：云南白药官网
2000年，陈发树拿出3000多万入股紫金矿业，持股20.19%，成为第二大股东 。2008年，依托紫金矿业和新华都的成功上市，陈发树个人财富实现飞跃式增长，跻身福布斯内地富豪榜之列 。
到了2009年，48岁的陈发树一跃成为福建省首富 。此后，其又相继创下抄底中国中免、隆基股份等投资神话 。
2016年，云南白药控股股东白药控股开始进行混改，新华都在与阿里巴巴、复星集团等知名企业的角逐中胜出 。
后来，江苏鱼跃进行增资，白药控股形成了云南国资委45%、新华都45%、江苏鱼跃10%的股权结构 。陈发树本人及通过新华都共计持有云南白药至少23.53% 股份，成为云南白药的第一大自然人股东 。
混改的最初缘由是因为云南白药业绩表现疲软，发展遭遇瓶颈，主要目的是为了激发企业活力，提高盈利能力 。然而，热闹的混改之后，却并没有换来亮眼的业绩 。
事实上，早前陈发树入股云南白药，市场早有争议 。外界普遍认为陈发树缺乏医药行业经验，相对于其熟悉的零售业，医药行业明显对门槛和专业性要求更高 。
如果说引入陈发树是希望借助其在零售领域的经验，扩展大健康业务，那么陈发树可能也并不是最优人选 。因为其旗下的上市公司新华都，自2013年开始，业绩就常年表现低迷，一度因为连续亏损6年不断关店止血 。
从实际结果看，陈发树加入后，云南白药的产品创新、渠道布局等方面，也确实没有出现明显改观，而是延续了混改之前业绩增长缓慢的局面 。相反，公众们看到的，却是云南白药患上了“炒股瘾” 。
2018年之前，云南白药从未涉足证券投资业务，基本以保守理财为主 。2019年8月，陈发树担任云南白药联席董事长后，根据2019年年报，云南白药共使用72亿元进行证券投资 。2020年，云南白药在股票、基金上又一共投入了70.78亿元 。这背后，与陈发树的操作不无关系 。
作为一家具有千亿市值的药企，云南白药没有专注自身的主营业务发展，建立足够宽的护城河，却醉心于炒股，这显然不是一家百年老字号该有的作为 。
虽然上市公司炒股并不违法，但毕竟股市有风险，入市需谨慎，在自身根基还没有扎稳之前，还是谨慎为上 。

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