投稿|一款产品撑起70亿市值，青瓷游戏能否成为下一个IGG？投稿|游戏

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文 | DataEye

去年末，凭借爆款游戏《最强蜗牛》一战成名的青瓷游戏成功登陆港交所，成为2021年唯一上市的游戏公司。
青瓷游戏上市前夕，腾讯、阿里、B站、博裕资本等一众大佬“突击”入股，彼时青瓷游戏估值约30亿元。
2021年12月16日，青瓷游戏正式登陆港交所，上市首日市值达73亿港元。也就是说，不到半年的时间，青瓷游戏估值又翻了一倍。
然而，青瓷游戏营收严重依赖单一产品《最强蜗牛》，这一业务模式是否可持续？
本文选取港股业务模式&市值接近的可比公司IGG，通过对比两家公司财务和业务情况，希望能对青瓷游戏未来发展做出一些预判。

01 业绩对比：IGG止步不前，青瓷游戏一飞冲天1、营收及增速对比

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数据来源：Wind，DataEye制图
注：2019年、2020年和2021年上半年，IGG收入分别为6.68亿美元、7.04亿美元和4.17亿美元，按照期末汇率，折合人民币分别为46.58亿元、45.96亿元和26.94亿元。考虑汇率因素，IGG 2020年收入兑换成人民币反而出现下滑。
从营业收入来看，IGG止步不前，青瓷游戏则一飞冲天。
得益于2020年上线的爆款产品《最强蜗牛》，青瓷游戏迎来爆发式增长：2020年营收暴涨12倍，成功迈入“10亿元俱乐部” 。
作为一家成熟的游戏公司，IGG出现增长乏力。过去3年，IGG营收在7亿美元（折合约50亿元）上下波动，始终没有突破10亿美元的收入大关。
由于青瓷游戏营收爆发式增长，两家公司的收入差距正在迅速缩小。
从营收体量来看，2018年IGG营收（7.49亿美元，约51.4亿元）是青瓷游戏（0.98亿元）的50倍以上，到了2021年上半年，IGG 营收（4.17亿美元，约26.94亿元）不过青瓷游戏（7.63亿元）的3倍多。
3年时间，两家公司营收差距从50多倍降至4倍以内。不得不说，青瓷游戏的增长速度非常之快。
2、扣非归母净利润及增速对比

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数据来源：Wind，DataEye制图
注：2019年、2020年和2021年上半年，IGG扣非归母净利润分别为1.36亿美元、1.42亿美元和0.58亿美元，按照期末汇率，折合人民币分别为9.51亿元、9.28亿元和3.73亿元。考虑汇率因素，IGG 2020年扣非归母净利润兑换成人民币反而出现下滑。
“扣非归母净利润”即扣除与公司正常经营业务无直接关系的收入和支出后，归属上市公司股东的净利润，和净利润相比，“扣非归母净利润”更能反映公司真正经营业绩以及持续盈利能力。
从利润情况来看，两家公司扣非归母净利润走势与营收走势如出一辙。IGG扣非归母净利润出现滞涨，青瓷游戏扣非归母净利润大幅飙升。
在利润层面，青瓷游戏也在快速追赶IGG 。
2018年，IGG扣非归母净利润达1.79亿美元（约12.3亿人民币），是青瓷游戏（0.2亿元）的60倍以上，到了2021年上半年，青瓷游戏2.94亿元的扣非归母净利润已经达到IGG（0.58亿美元，约3.73亿元）的79%！