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投稿|王卫翻盘了吗( 二 )


众所周知 ， 得益于电商业的高歌猛进 ， 中国快递业迅猛发展 。四通一达背靠淘宝成为快递行业的主力军 ， 顺丰、京东占据高端市场 ， 极兔在拼多多“树大根深” 。行业的利益争夺非常激烈 。
尤其是极兔的入局 ， 几乎是本着“亏损两年心态” ， 将价格战打到了极致 ， 以至于政府监管部门不得不出手制止 。更值得玩味的是 ， 在价格战杀到天昏地暗的时候 ， 相当多的消费者对于低价物流已经非常适应 ， 以至于觉得理所应当 。
这种近乎失去理性的、杀敌八百自损一千的价格血战 ， 对于整个行业的生态环境是摧毁性打击 。顺丰在这一轮竞争中是被动接受者的角色——重资产商业模式导致其降价空间有限 ， 长期积累的品牌价值也决定其难以降价——最终陷入骑虎难下的局面 。
其次是顺丰有些“点儿背” ， 高投入的时期正好遭遇了疫情 。
顺丰基于未来业务增速预期而前瞻性开展网络建设 ， 从2020年四季度开始加大中转场自动化建设 ， 诸多固定资产的投入导致报告期内成本增加 。在2021年第一季度 ， 顺丰控股营业成本较去年同期增加40.44% ， 研发费用较去年同期增加55.99% 。同时 ， 顺丰控股为应对春节节前业务高峰 ， 投入临时资源（包括外包人力、运力和临时场地等）都使成本增加 。
但春季是疫情的高发期 ， 高投入遭遇了疫情的无情影响 。
受疫情影响 ， 制造业企业的供应链普遍受到影响 ， 进而会导致减产、物流订单减少 。顺丰的主要用户是B端用户 ， 在整个大环境的影响下 ， 订单萎缩对顺丰造成一定压力 。
在消费者端 ， 政府因防控疫情需要采取诸多交通管制、人流限制等举措 ， 造成快递员等返岗困难 ， 大部分城市社区目前就疫情防护采取封闭管理 ， 限制了快递员出入 ， 对末端派送造成一定影响 ， 无形中都增加了营业成本 。
第三是顺丰过去几年的多元扩张步幅不小 ， 消化吸收需要一个过程 ， 甚至一些代价 。
随着2021年175.55亿港币收购嘉里物流（00636.HK）51.8%的股份 ， 顺丰已经通过“买买买”完成了对快运、冷运及医药、同城急送、国际和供应链等新业务的收并购 。
投稿|王卫翻盘了吗
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嘉里物流的控股权是顺丰又一次重大收购
数据显示 ， 2019年及2020年 ， 顺丰控股投资活动现金流量净额分别为－140.49亿元、-148.84亿元 。2021年三季度 ， 其投资活动现金流量净额进一步爆到-233.84亿元 。
与此同时 ， 顺丰2019年、2021年先后进行了大规模的融资 。配合着自身业务产生的现金流 ， 不断投入新的业务和资产 ， 相当于顺丰正通过盈利的再投入和融资 ， 把自己打造成了一个规模越来越庞大、经营覆盖面越来越大的超级物流单体 。
另据顺丰同城在港股IPO时的资料则显示出 ， 2018年至2020年 ， 顺丰同城亏损持续扩大 ， 亏损额分别为3.3亿元、4.7亿元、7.6亿元 ， 2021年一季度亏损2.1亿元 。显然这也是一块正在培育中、无法贡献正向现金流的资产 。

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