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投稿|健合集团2021年财报解读，全家庭营养健康布局价值几何？

投稿|健合集团2021年财报解读，全家庭营养健康布局价值几何？
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图片来源@视觉中国

文｜向善财经
3月22日晚，健合集团公布了2021年全年业绩数据 。数据显示，截至2021年12月31日，集团营收115.5亿元，同比增长3.2%；全年录得毛利72.48亿元，同比增长0.8%；实现纯利5.08亿元，同比下滑55.3%，净利润被腰斩 。
同时财报还显示，婴幼儿营养与护理用品业务（BNC）、成人营养与护理用品业务（ANC）、宠物营养与护理用品业务（PNC）为健合集团“全家庭”营养健康布局的三大业务板块，分别占比57.3%、36.4%和6.3% 。
其中健合集团主营的婴幼儿营养与护理用品业务实现营收66.1亿元，同比下降9.4%，被视为健合集团此次出现增收不增利业绩的主因 。
那么，健合集团BNC业务为何会出现下滑？而剩下的ANC和PNC业务谁又能扛起健合集团未来营收的重任？这一切都值得我们去探究一二 。
受伤的BNC业务目前来看，虽然健合集团BNC业务营收同比下降9.4%，但在整个BNC业务的版图中，婴幼儿配方奶粉收入只是略微下滑-1.9%，益生菌补充品和其他婴幼儿产品则呈高空跳水之势，跌幅超两位数，分别为-30.9%和-24.2% 。
从数据层面来看，益生菌补充品和其他婴幼儿产品业务营收的跳水似乎才是此次健合集团增收不增利的“罪魁祸首” 。而之所以出现这种情况，在向善财经看来或许有两方面原因：一是合生元益生菌的产品红利正在消失；二是合生元益生菌的营销缺乏持续深刻的品牌输出 。
一方面健合集团的前身是合生元，2002年合生元就与法国拉曼公司达成战略合作伙伴关系，并开启了合生元益生菌大单品时代 。
而当年11月爆发的“非典SARS病毒”，又进一步增强了人们的健康保健意识，缓解腹泻、肠道病菌功能的免疫产品“合生元益生菌”由此被宝妈们所青睐 。
而彼时的合生元创始人罗飞为了给合生元益生菌“添把火”，又毅然拿出了当年营收的50%投入媒体广告，开始塑造品牌公众形象，一句“宝宝少生病，妈妈少担心”的广告词，让合生元迅速占领了广大消费者的心智 。
这也使得后来的健合靠着益生菌补充品业务，躺在“功劳簿”上，吃了近20年的产品红利 。
而随着国内益生菌菌种研发技术的进步与规模化生产，益生菌产品进入了市场品类爆发期，但相应的，合生元益生菌的产品红利就此开始动摇 。尤其以汤臣倍健为代表的保健品和以君乐宝为代表的乳企们相继涌入婴幼儿益生菌领域，健合益生菌补充品的市场空间更是被进一步挤压 。
另一方面益生菌补充品与奶粉不同，婴幼儿并不一定需要固定某一品牌，这就意味着益生菌补充品的消费人群并没有很强的品牌忠诚度 。如果企业产品层面缺乏核心优势，那么其留客手段只能集中在营销层面 。
而合生元益生菌自2002年崛起后，产品创新层面并不明显，营销层面似乎也没有为用户留下更深刻的消费记忆点，更没有形成稳定的品牌营销输出 。这就导致其早期积累的益生菌品牌优势不断消散，进而加速了合生元益生菌红利的消失，所以反映到数据层面就是益生菌业务营收的大幅跳水 。
此外值得注意的是，虽然健合婴幼儿奶粉业务营收下滑幅度较小，但这并不意味着其婴配奶粉业务可以高枕无忧 。事实上，健合的婴配奶粉业务能有此表现，离不开其超高端化定位 。但在向善财经看来，健合的婴幼儿奶粉业务未来或将成于高端，困于高端 。

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