投稿|2021年财报发了，但小鹏还不能松口气( 二 )
不仅如此，在去年全年的净亏损上，小鹏更是三家之中亏损最多的一家 。数据显示，小鹏去年净亏损为48.63亿元，同比扩大了78%；相较之下，蔚来和理想净亏损为40.17亿元和3.22亿元 。
对于车企，尤其是新能源车企，现金储备已成为业内评判一家车企是否拥有发展实力的标志之一，而在这一指标上，小鹏在“蔚小理”三家中也不占多少优势 。
据公开数据显示，蔚来、小鹏和理想截至2021年12月31日现金储备分别为554亿元、435.44亿元和501.60亿元 。需要注意的是，不同于蔚来和理想的增长，小鹏在去年第四季度末的现金储备甚至比去年三季度末的453.6亿元减少了18.16亿元 。
从上述方面看，小鹏仍处于“增收不增利”的困境之中 。
但值得注意的是，去年销量的表现，小鹏却是“蔚小理”三家完成最好的 。
从财报数据可知，小鹏去年全年实现总销量为98155辆，同比2020年的27041辆增长了263%，相比之下，蔚来和理想分别实现了91429辆和90491辆，虽然也都破9万辆的大关，但与小鹏有一定的差距 。
小鹏能实现这一总销量，得益于去年各季度销量的稳步提升 。去年一至四季度小鹏分别实现了13340辆、17398辆、25666辆和41751辆，基本每个季度都已保持过万辆的水平，第四季度甚至突破了4万辆的规模 。
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小鹏汽车2021Q1-Q4销量走势，数据来源于财报，连线出行制图
正因这样，去年小鹏的汽车销售收入达到了200.42亿元，较2020年的55.47亿元有了216.3%的增长 。在209.88亿元的总营收中，汽车销售已是主要收入来源，占据了95.5% 。
对于这一表现，小鹏汽车CEO何小鹏认为“基于中国快速增长的电动汽车普及率和我们具有竞争力的智能电动汽车产品的推动下，总交付量同比增长了两倍多，2021年实现了令人瞩目的增长 。”
事实证明，小鹏虽然在销量层面实现了大幅增长，但就业绩数据来看，销量的好表现并未让小鹏改变“增收不增利”的困境，反而让其成为了“蔚小理”三家中赚得最少的车企 。
由此，在小鹏发布财报后，这一矛盾的现象很快成为了业内关注和讨论的焦点话题 。而这一看似矛盾现象的背后，也暴露了小鹏目前已遇到的一些风险 。
02、小鹏为何赚得少？毛利率的变化，已成为一把能暴露小鹏风险的“钥匙” 。
按照财报数据显示，小鹏去年第四季度整体毛利率为12%，相比于去年第三季度的14.4%下降了2.4%，这一下滑也中断了小鹏自2020年第四季度开始至去年第三季度整体毛利率的增长，这一阶段整体毛利率分别为7.4%、11.2%、11.9%和14.4% 。
由于小鹏业务结构较为简单，整体毛利率的表现取决于整车毛利率 。去年第四季度小鹏整车毛利率实现为10.9%，相比去年第三季度的13.6%下降了2.5%，略低于国盛证券等机构预期的11% 。
需要注意的是，如果把小鹏这一整车毛利率放到“蔚小理”三家中比较，同样处于劣势之中 。
去年第四季度，蔚来和理想整车毛利率分别实现了20.9%和22.3%，相较于去年第三季度分别增加了2.9%和1.2% 。可见三家之中，只有小鹏的整车毛利率是减少的、也是最低的 。
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