投稿|2021资本市场年终观察：从此便是新世界( 二 ) 投稿|投资者说

2021年是一个巨大的转折之年，无论是创业还是投资。在这个时点过后，有的人会继续跟上，有的人可能会掉队。当然，跟历史上每一个经历巨大变革的年份一样，在新的时代性、结构性机会之下，肯定会有新一代玩家崛起。是否能理解并顺应这些变化，我们认为可能是最关键的分水岭。
未来十年的大命题：第二产业的科技升级让2021年不同于以往任何一年的，是两个结构性的变化：资产变化与资本变化。

资产变化：重新定义新经济

中国的PE和VC是一个相对年轻的行业，到目前为止的总发展时间不超过30年。我自己是学金融的， PE和VC其实属于金融资产里的另类资产，是一个非常小的资产品类。但事实上，中国一级市场上的投资金额今年已经超过了10000亿人民币，即PE和VC们已经在中国投资了这么多的钱。
这个数字是什么概念呢？为了阐述方便，我们下面将从IPO开始的融资都称为二级市场，那么对比二级市场，今年中国企业在整个A股，以及港股、美股的所有资本市场进行IPO募资的规模约为8000亿人民币。即，中国的一级市场规模已经比IPO募资规模大了2000亿。
这样庞大的一级市场有些小特征，比如每三年都会遇上一个小周期，我们曾在2015年、2018年都经历过“资本寒冬”；比如每年都会出现新的投资热点，热点与热点之间不断轮换。但总结而言，过去二三十年整个投资行业的蓬勃发展，都得益于“互联网”这个宏大命题，也就是大家常说的“新经济” 。
互联网新经济企业在过去十年里取得了巨大的进步，募资总量持续攀升，境外IPO（美股+港股）数量也连年攀升，今年即使下半年趋势放缓，也是互联网新经济公司境外IPO的最高峰。此外，互联网新经济公司们的IPO金额也占到了所有中国企业境外IPO金额的“半壁江山” ，占比超过50% 。
这意味着什么？也就是以往的一级市场投资人，在互联网头部企业身上是赚到了钱的，因为赚到了钱、有退出、有成功项目，就可以募新的资金，重新再投入互联网这样的一个方向上。所以历史上就出现了这样生生不息的、像滚雪球一样发展的一级市场，这是过去的十年。

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未来还会继续如此吗？如果说互联网新经济是一级市场过去十年的第一条增长曲线，我们认为，未来十年会出现第二条增长曲线，即以第二产业科技升级为代表的新机会。
下面这条是我们拉出来第二产业融资事件在金额前100大融资事件中的占比。可以看到，从一级市场来看，第二产业项目的融资数量在所有融资事件中的占比持续提升，从五年前的10%左右，增长到了今年的32% 。

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相信大家也已经注意到，这条曲线是一个“微笑曲线” ，是不是第二产业投资的热潮也曾在十年前出现过？其实如果我们把这条线背后的数据打开来看，背后的构成是很不一样的：十年前大笔融资大家投的是3C类（包括手机、家电等）、基础工业品、工业设备，但是今年这30%后面，是半导体、新能源、智能汽车等科技属性更强一些的行业，也就是我们说的第二产业科技升级。