投稿|中概股上演“大奇迹日”：监管破冰带来曙光，仍藏杀机？( 三 )
显然，上述指标和美股周二盘面表现出现了错位，也揭示了投资者目前集焦虑、迷惘于一体的心态 。由于对股市前景缺乏信心，他们近段时间可能会往期权市场寻找庇护，反过来导致资金流动加快，进一步推高股市波动性 。
另一个值得留意的现象是，上文提到的中概互联ETF资金大幅流入固然表明资本对中概股的信心，但流出市场的资金规模也非常庞大 。数据显示，上周北上资金持续录得净流出，高达360亿的净流出金额创近两年新高 。
此外，Wind统计的数据也显示，截止周三港股收盘时，部分跨境ETF的二级市场收盘价较当日基金份额参考净值出现溢价，表明本轮暴力反弹可能已经再次偏离正常轨迹 。
价值研究所就认为，在狂热市场情绪的主导下，中概股背后的资本流动其实充满各种不确定性，每一支暗箭都可能正中投资者要害 。
那么在这种高波动、高不确定性的市场环境里，投资者该如何自处？关键或许有两点 。
第一是盯紧资本动态 。
众所周知，美股流动性主要由机构投资者提供，而美股大盘走势对港股、A股的影响依旧强烈 。因此，现阶段紧跟资本动态，是研判下一阶段各只热门个股、各个板块行情分化的重要依据 。
根据价值研究所的观察，国际资本大鳄目前对头部、大型中概股的目标价出现大幅调降，或许存在有意打压现象，反倒是对高成长性、现阶段估值及市盈率偏低板块和个股青睐有加 。
资料显示，摩根大通日前先后大幅下调腾讯、阿里巴巴、美团、京东和网易等多家互联网巨头的评级和目标价 。其中，小摩对腾讯和阿里两大巨头的评级都由增持降为减持，前者目标价从上一阶段的570港元下调至265港元，降幅相当惊人 。
鉴于周四凌晨美联储加息靴子已正式落地，随着美元流动性收紧，外资撤出是一个可以预料的趋势 。针对这种情况，价值研究所认为投资者还是应该保持谨慎，且把注意力更多地集中在景气度较高的板块，比如医药、新能源、半导体等 。
第二点，则是注意管控风险，切忌盲目入场做空 。
毕竟就像前文分析的那样，目前市场情绪指标仍然很不稳定，现在谈论中概股价值回归恐怕还言之尚早 。
需要注意的是，这一点不仅对美港股市场适用，内盘也是同样的道理 。华夏基金的最新研报指出，目前市场上止损盘较多，风险偏好水平大概和2011年期间相当，低于2016和2018年熔断期间，可见部分抄底资金仍有恐慌性杀跌的可能 。
总而言之，“股神”巴菲特那一句至理名言，放在现在也毫不过时：当市场贪婪时，请记得保持恐惧 。
如何防范风险？双重主要上市是重要选项 对狂热的行情保持谨慎，这个道理不仅对投资者，对身处漩涡之中的上市企业们来说也完全适用 。
事实上，虽然已经连续两个交易日出现暴力拉涨，但中概股年内表现仍差强人意 。
以市值占比最高、波动也最大的互联网板块为例，目前在美上市中概股中只有百度、汽车之家、唯品会等寥寥几家实现正增长 。作为这一轮暴涨的主角，金山云年内跌幅仍高达64%，知乎、滴滴、新东方和哔哩哔哩的年内跌幅也在40%以上 。
对于这些仍深陷泥淖的企业来说，降低风险、谋求后路是刻不容缓的事情 。
周三早间，据万得通讯社报道，金山云方面表示，正在考虑在港二次上市，以适应不断变化的市场和监管环境，并为股东提供流动性保护 。
价值研究所认为，若消息属实，金山云的返港计划可能会实行得非常迅速，一如3月初几乎空降港股的蔚来一般 。此外，平安集团旗下的金融壹账通也在上个月向港交所递交了上市申请 。
推荐阅读
- 投稿|五五规划首年“开门红”，特步离跻身第一梯队还差几个五年？
- 投稿|裁员潮的另一面:不想“卷”了，想被“N+1”
- 投稿|真人明星VS虚拟偶像，谁是车企代言的最优解？
- 投稿|一边高速奔跑，一边屡遭诟病，BI行业何去何从?
- 投稿|芒果精在战斗：让用户去“刷”
- 投稿|智能化时代，车险业务的主机厂变局
- 投稿|快餐行业进入“黄金时代”，左手天堂右手地狱
- 投稿|年赚800亿之后，科兴疫苗的黄昏静悄悄
- 投稿|老坛酸菜面的战争，已经打了十几年
- 投稿|潮人新宠Chuu能火多久？