投稿|Keep，健身的尽头是电商？投稿|keep|健身

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图片来源@视觉中国

文丨BT财经，作者｜青山白鹭

即便Keep在电商业务上取得了惊人成果，但是对于亏损问题来说依然于事无补，Keep依然处在巨额亏损中。
号称“撸铁人士最爱”的那个APP要上市了，2月底Keep向港交所递交招股书，准备冲击“运动科技第一股” 。
看似风头无两的Keep，其实上市之路并不顺利，2021年3月就被传出拟登陆纽交所，在交表后几个月却被传出取消赴美IPO计划。关于Keep取消赴美上市原因Keep官方并没有对外公布，但是业内人士普遍认为和去年网信办整顿APP违法违规收集使用个人信息的专项行动有关，Keep在招股书中也提及了这一监管风险因素。

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Keep招股书所提及的监管风险因素
虽然中间略有波折，Keep高速奔跑的步伐却没有停歇，招股书显示截至2021年平台MAU已经突破4000万人，营收由2019年的6.6亿元也增长为2020年的 11.1亿元，不论用户增长还是营收增长都实现了跨越式发展的态势。
但是媒体还是聚焦在Keep亏损缺口难以填补这个问题上，另外还有商业模式上的困境，甚至有媒体称其为“流血上市”、“融资补血” 。
Keep的亏损背后虽然也有疫情反复的原因，对于这家独一无二的“在线健身独角兽”来说，根本问题还是如何能走通一条属于自己的商业变现之路。
流血上市的背后Keep创立于2014年，创始人叫王宁，王宁此前因为自己太胖而痛苦减掉了50多斤，由这件事引申出一个在线健身创业项目——Keep 。
其实从行业数据可以看出，2014年正好是国内健身行业爆发的一年，王宁可以说站在了风口上。据IT桔子统计，2014年国内一共成立了健身类型的公司300家（2015年这个数据又翻了一倍），创下了新高。
在国人生活质量普遍提高后，如何让自己变得更好看成了一个热门生意，瘦身、塑性潮流下，Keep的生意越做越大，在短短7年间就获得了九轮融资，其中不乏像高瓴、高盛、腾讯、GGV纪源资本、银泰资本和贝塔斯曼亚洲投资基金这样的明星机构。而且Keep上线仅仅两年用户数就达到了1亿人，至今在行业中 Keep的平均月活和订阅会员数都是将竞争对手远远甩在身后。
目前来看，尽管Keep还处于高速增长中，2021年全年的平均月活用户也在3000万上下，但是摆在Keep面前最大的问题是经营亏损也在持续扩大。
据Keep招股书显示，在2019年、2020年、2021年前九个月，Keep实现收入分别为6.63亿元、11.07亿元、11.59亿元。对公司经营来说确实是处于一个高速增长态势，但是同时可以看出2021年前九个月Keep营收同比增速在放缓，增速只有41.3% 。
Keep的毛利率虽然也是维持在较高水平，但是净利润却持续亏损。据招股书显示，2019年、2020年及2021年前九个月，Keep毛利率为41.1%、45.1%及42.6%，同期，Keep净利润亏损分别为7.35亿元、22.44亿元、24.58亿元，经调整亏损净额（不包括以股份为基础的薪酬开支及可转换可赎回优先股公允价值变动）分别为3.66亿元、1.06亿元、6.96亿元。
对此Keep专门在招股书作了解释，认为亏损是公司优先考虑战略路径的制定和商业模式的优化，收支平衡并非第一考虑的要素。