财报|涪陵榨菜涨价怪圈：提不上去的利润与消化不了的产能 |看财报( 三 )
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2004年至2026年包装酱腌菜发展变化 数据来源：光大证券
为此，市场一度猜测涪陵榨菜会继续多元化战略，毕竟在2015年，涪陵榨菜以1.3亿元收购四川惠通食业有限公司，进军泡菜行业，并于2018年投建辽宁开味食品有限公司年产5万吨泡菜生产基地建设项目，以及1.6万吨/年脆口榨菜生产线及配套仓库建设项目 。
然而，在榨菜市场接近饱和之际，涪陵榨菜却又一次选择偏向虎山行 。2020年来，涪陵榨菜多次强调“进一步发展榨菜品类”的决心 。
2020年11月，涪陵榨菜披露《2020年非公开发行A股股票预案》，称募资不超过33亿元，投入专注榨菜生产的“乌江涪陵榨菜绿色智能化生产基地（一期）”，以及“乌江涪陵榨菜智能信息系统项目” 。项目建成后，公司榨菜窖池规模将从现有的27万吨增加到64万吨 。
证券机构认为，由此将新增40.7万吨原料窖池及20万吨/年产能，对应当年窖池及产能增幅约达148%和150% 。而2016年至2021年，涪陵榨菜主营产品销售量增长率为37.65%，其中2021年榨菜产品的销量仅为13.48万吨 。
“专注于单一品类大规模扩张是存在风险的，尤其是在榨菜市场天花板已然窥见的情况下 。”朱丹蓬向钛媒体APP表示，加之不断提价带来的销量收窄影响，对于涪陵榨菜来说，未来想要消化这么多产能并不容易 。
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涪陵榨菜目前产能扩张进度 数据来源：涪陵榨菜2021年年报
然而，令人费解的是，一心要做大榨菜生意的涪陵榨菜在2021年年报表示，上述幕投项目目前进展仅为1.29%，且公司已将募集资金中的30.8亿元闲置资金用于购买理财产品，截至2021年12月31日止，公司取得2021年利息收入及理财收益扣减手续费及其他净额2284.22万元 。
安全隐患待解另一方面，涪陵榨菜去年花费2.55亿元维护的“国民”品牌，近日却连番经历了来自冬奥会与3·15报道的点名暴击 。
据悉，2021年11月，涪陵榨菜因当年7月份发布了含有“东京奥运会”等内容的商业宣传图片，被重庆市涪陵区市场监督管理局处以15万元罚款 。而在2022年2月的冬奥会知识产权保护新闻发布会上，涪陵榨菜再次因侵犯奥林匹克标志专有权被点名 。
随后，3月16日，涪陵榨菜主力品牌“乌江榨菜”因《消费者报道》杂志公布315“十大不推荐产品”，登上微博热搜 。原因是乌江鲜脆榨菜丝钠和甜味剂相对较多 。
对此，涪陵榨菜回应称，因产品半成品需要经过腌制，可能会产生钠，配料会加甜味剂，但产品中钠和甜味剂的添加量都符合食品安全国家标准，公司内部也有食品安全检测的标准 。
据了解，涪陵榨菜一直在进行产品升级，目前已经研发出轻盐榨菜，窖藏浅盐渍制，减盐30%以上，贮存期保持在16个月，今年会在多个城市试点上架，但零售价格可能会继续提高 。
在消费者看来，低盐概念与价格提升背后，应该是以食品安全为基础的产品升级，可在黑猫投诉平台，关于“乌江榨菜中吃出异物”的投诉，近30天内已经发起11起 。与此同时，天眼查数据显示，涪陵榨菜旗下涪陵南门山经营部也因“健康权纠纷”问题在2021年11月26日进行了最近一次的开庭 。
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