投稿|喜马拉雅三闯港交所，“声音经济”如何打破亏损魔咒？投稿|音频|新消费

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文｜价值研究所

3月29日，香港联交所官方信息显示，在线音频平台喜马拉雅再次递交IPO申请，拟在港股主板上市，由中金公司、高盛和摩根士丹利担任联席保荐人。
理论上讲，这可以算作喜马拉雅第三次冲刺上市。早在去年5月份，喜马拉雅就向美国SEC递交上市申请，后因国际局势和监管政策影响而搁浅。9月份，喜马拉雅调转船头，宣布赴港IPO 。
从时间上看，喜马拉雅去年9月份向港交所递交的招股书已于3月初到期。此次重新递表，喜马拉雅更新了部分财务数据，再度向IPO发起挑战。
在成立之初表现佛系的喜马拉雅，再也坐不住了。面对每况愈下的市场环境、不断激化的竞争形势以及跌至低谷的一级市场，喜马拉雅亟需上市融资，继续为各项业务输血。
然而，上市并不能解决全部问题。最好的证据就是，已经率先抢滩纳斯达克、拿下“在线音频第一股”称号的荔枝，过去一年股价暴挫近九成、连续五年录得亏损。
【投稿|喜马拉雅三闯港交所，“声音经济”如何打破亏损魔咒？】“声音经济”增收不增利这个怪圈，并不是那么容易打破。

喜马拉雅的喜与忧：2.68亿月活和51亿年度亏损死磕港交所，曾经无比佛系的喜马拉雅对上市已经变得十分执着，但也无可厚非：给股东一个交代，以及在一级市场融资活力下降的情况下尽快补充弹药，都是很迫切的需求。
天眼查数据显示，自从2012年成立以来，喜马拉雅已经先后完成9轮融资，当前估值超过200亿。在股东名单中，也不乏腾讯投资、小米集团、京东科技和阅文集团等互联网巨头的名字。
然而，喜马拉雅最近几年在一级市场的受欢迎程度，肉眼可见地下降。其最新一轮融资为2018年8月份的E轮融资，募资金额约为9亿美元，此后再也没有引进新的投资。
与此同时，市场大环境也出现明显衰退。
蜻蜓FM在2019-2020年期间仅完成一轮融资，且只有老股东小米集团撑场，直到去年下半年融资市场回暖才陆续完成F轮及战略轮融资。一度被视为三巨头挑战者的懒人听书，在去年1月份作价27亿卖身腾讯，在此之前也已经连续两年没有引入新投资。
头部平台尚且如此，中腰部企业的生存状况也就不难想象。
IT桔子统计的数据显示，2020年我国在线音频行业相关企业的投融资数量及金额跌至谷底，分别为2起和4亿元，和2018年巅峰时期的15起和82.8亿有天渊之别。

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图片来自@艾瑞咨询
已经融了九轮资且过去两年估值没有太多提升的喜马拉雅，按照业内规律，再想引入大规模战略融资的可能性已经不高。相反，早期不断输血的股东——尤其是在该行业广撒网的小米、京东、腾讯等互联网巨头，需要喜马拉雅给它们一个交代。这时候，上市是唯一的办法。
然而，翻看喜马拉雅的最新招股书，价值研究所认为其上市之路依然不会平坦。
一方面，喜马拉雅当然有自己的底气：在业内一骑绝尘的月活用户规模和过去三年保持增长的营收。