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{调取该文章的TAG关键词}|爬坡过坎、主动作为：创业者如何把握宏观经济与资本市场走势 | 榕汇实战分享

开年以来，无论是疫情持续冲击、地缘政治摩擦对全球宏观经济造成挑战，还是资本市场的震荡波动，带给创业者的不确定体感更为强烈 。
2022年全球与中国宏观经济将呈现何种走势？近期二级市场变化对创业企业影响几何？种种变局之下，创业者应如何制定今年的战略规划？
近期，高榕资本榕汇举办宏观战略季系列活动，与合作伙伴富途一同，从宏观经济、兵法与战略、企业战略规划方法、政府经济治理逻辑等维度，面向高榕被投企业，共同向外洞悉宏观趋势变化，向内发现新的战略支点 。
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首场线上活动上，招商银行研究院宏观经济研究所所长谭卓、富途高级合伙人邬必伟，分别基于最新经济数据与资本市场动态，与创业者一同厘清复杂热点背后的底层逻辑，并帮助找到战略规划的思考锚点 。
以下为嘉宾分享实录（经整理）：
从“类滞胀”视角展望全球宏观经济走势
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一、全球宏观主线：“类滞胀”的演化
“类滞胀”格局的演化，是理解当前全球宏观经济的主线 。
所谓滞胀（stagflation），是“停滞（stagnation）”和“通胀（inflation）”的合成词 。停滞指经济增长停滞不前甚至负增长，通胀指物价水平攀升，滞胀则描述经济衰退和价格上涨同时出现的现象 。
对于宏观政策而言，滞胀是一种极不理想的经济状态 。原因在于滞胀束缚了政策的应对空间，决策者会面临两难：稳增长需要出台刺激经济的政策，但已经在高位的通胀会进一步加大市场主体的成本端压力；控制通胀则需要采取紧缩性政策，对于已经处在收缩状态的经济而言是雪上加霜 。
为什么说当前全球经济形势陷入“类滞胀”格局？因为目前全球经济增速整体还处于相对高位，当然这与低基数有关，而通胀在持续攀升 。尽管没有陷入负增长的经济区间，但经济的实际表现是远不及预期的 。俄乌冲突爆发，带来能源与食品短缺、供应链紊乱、金融市场动荡等问题，则进一步下调增长，上调通胀 。
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从全球视角看，目前美欧与中国，在宏观经济形势方面出现比较明显的分化 。美欧经济的主要矛盾在于通胀，内生增长动能相对强劲；中国经济则面临下行压力，但通胀相对可控 。
 
二、美国宏观经济形势：高通胀已成最大不利因素
1、美国之“滞”：供需缺口内生收敛
从美国经济增长的内生动能来看，需求侧维持旺盛，供给端约束大幅缓解 。全球疫情2月中旬拐点已现，疫情对美欧经济扰动趋弱 。在3月美联储议息会议上，一个非常令人关注的变动是，美联储认为，俄乌冲突已经取代新冠疫情成为当前美国经济最大的不确定性 。
需求侧，在疫情冲击后，发达国家商品需求率先恢复，尤以美国商品消费的大幅扩张为基 。主要原因在于美国出台了刺激力度最大的财政与货币政策 。2021年，美国整体消费修复到疫前水平，其中服务消费受到显著抑制，商品消费则远超疫前水平 。前瞻地看美国2022年的需求走势，我们认为仍将保持旺盛 。原因在于居民疫情期间受到政府较多的转移支付，名义收入和可支配财富明显高于疫前，积累了一部分超额储蓄 。在消费结构方面，随着经济向常态发展，需求将明显从商品转向服务 。

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