消费|电动牙刷大战，背靠小米好乘凉？( 三 )
申港证券2020年相关研报曾写道，除飞利浦和欧乐B等全球龙头可以实现电机自供之外，大多数国产品牌的电机依赖进口或正处于研发阶段 。因此，向金龙机电等国内微电机厂商直接采购，或与后者进行联合研发，成为素士等后来者最多的选择 。
一位电动牙刷供应链商务负责人曾在媒体采访中提到，现有的电动牙刷“系统都差不多，马达也是同一款马达情况下的结构设计与调校” 。
扒开国产中低端电动牙刷的外壳，内里的产品方案或许差别不大 。“千刷大战”打得火热的种种品牌，不得不依靠低廉的价格、别出心裁的外壳吸引用户 。
PICOOC曾面临的价格战，又一次摆放在了孟凡迪面前 。这一次他和素士的选择是积极迎战——坚持低价战略、不断拉低整机单价，同时在营销上大下功夫 。
根据招股书，2018年到2020年，素士的电动牙刷整机单价一直处于行业较低水平，且逐年降低，分别为126元、99元、90元 。据市界统计，2017年至今素士共计为小米代工了6款电动牙刷，代工的第一款电动牙刷T100，目前在小米官方旗舰店的售价仅39.9元 。
从公司的整体销售毛利率来看，2018年到2021上半年，素士科技的毛利率分别为23.64%、25.24%、30.04%及37.28%、低于业内可比公司 。
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同时，销售费用的增加，使得公司的销售净利率维持在较低水平 。
2018年～2021年上半年，素士科技的销售费用分别为0.44亿元、1.35亿元、2.61亿元、1.85亿元，销售费用率为8.15%、13.15%、19.04%、20.43%，而销售净利率则分别为 8.71%、3.55%、5.09%和10.17% 。
销售费用的大头则是广告及市场推广费用，大部分被用在了小红书、微信公众号、直播带货等线上渠道 。2021年上半年，素士科技广告及市场推广费为1.34亿元，达到上一年全年的72% 。
03、继续依赖小米，还是“自立”？与小米深度绑定，一方面，小米强大的品牌效应给素士科技带来了业绩的快速增长，但另一方面，导致素士科技的赚钱能力并不突出 。
其实，这也是许多小米生态链企业都面临的问题 。
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在“去小米化”之路上走得较为彻底的是主营地面清洁机器人的石头科技 。2018年到2020年，石头科技对小米集团的关联交易占营收的比重分别为50.17%、34.27%、9.28%，毛利率分别为28.79%、36.12%、51.32% 。这大概可以说明，对小米的依赖越小，盈利能力越强 。
素士科技与小米的合作以分成模式为主，即素士科技与小米通讯的结算价为基础采购价+分成金额 。分成比例通常为最终销售利润的30%～50% 。这导致分成模式毛利率较低 。
在小米模式下，获得的毛利率都低于自有品牌产品的毛利率 。
从2018年到2021年上半年，素士科技在小米模式下的毛利率分别为20.18%、18.13%、19.11%、22.82%，自有品牌毛利率则分别为32.93%、35.64%、46.32%和55.82%，远高于前者 。
为了打破这种局面，大力发展3个自有品牌成为素士科技的选择 。这也是其盈利能力逐年增强的主要原因 。
每年过亿元的营销开支，大部分被花在了宣传毛利率更高的自有品牌上，素士科技自有品牌的销售占比亦水涨船高 。
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